"Crypto ei välitä perusteista." Onko se kestävää?

Suurin osa kryptovaluutoista kuolee. 

Se on hyvin tunnettu niiden keskuudessa, jotka ovat nähneet useamman kuin yhden syklin. Sadat, ellei tuhannet, rahakkeet kasvavat bitcoinin ja eetterin rinnalla, mutta harvoin – tai usein ei koskaan – saavuttavat kaikkien aikojen huippuja.

Vain 26 200:sta parhaasta digitaalisesta omaisuudesta markkina-arvolla mitattuna nousi uudelle ennätykselle tammikuussa 2018 viimeisimmän sonnimarkkinoiden huipun jälkeen.

Puolet niistä oli Layer-1-tokeneita, kuten litecoin, eetteri ja cardano. Viisi niistä oli hallintotunnuksia, jotka antoivat äänioikeudet, jotka ohjasivat hajautettuja rahoitusprotokollia, kuten Gnosis ja District0x.

Se ei ole ruusuinen kuva. Mutta näkymät heikkenevät entisestään määritettäessä, kuinka paljon kryptovaluutta on bitcoineina tavanomaisen dollarin sijaan. 

Vaihda bitcoin-hinnoitteluun, ja vain kuusi näistä kryptovaluutoista ylitti edellisen huippunsa samalla ajanjaksolla: dogecoin, binance coin, chainlink, decentraland, vechain ja enjin coin.

Pieni valikoima voittajia, jotka edustavat vain 3 % 200 suurimmasta digitaalisesta omaisuudesta. Niitä ei myöskään yhdistä selkeää trendiä. 

Dogecoin on kirjaimellisesti "kuuhun" itseparodia, kun taas kerroksen 1 merkkivehain toimii "toimitusketjujen lohkoketjun" -meemillä. 

Binance-kolikolla on jonkin verran pysyvyyttä houkuttelevien polttomekanismien ansiosta. Chainlinkillä on luultavasti enemmän hyötyä kuin useimmat, sillä se tukee venyvää tietosyötteiden ja hintojen ekosysteemiä oraakkelilauseita, jotka yhdistävät erilaisia ​​lohkoketjuja ja älykkäitä sopimuksia tapahtumien suorittamiseksi ilman kolmannen osapuolen validoijia.

Alan osallistujien mukaan Decentraland- ja enjin-kolikoiden menestys selittyy osittain metaverse-bruhaha- ja blockchain-käyttöisillä pelidappilla (hajautetuilla sovelluksilla), joiden suosion odotetaan pian kasvavan. 

Tällaiset harhaanjohtavat yhteydet viittaavat siihen, että useimmat digitaaliset omaisuuserät väistämättä menehtyvät härkämarkkinoilla, mutta ne katoavat nopeasti, kun hype laantuu – heidän ei ole tarkoitus koskaan palata kimaltelevaan loistoonsa tehdäkseen eniten ostetuista laukkujen haltijoista kokonaisia.

Joten miten digitaalinen omaisuus hinnoitellaan oikeudenmukaisesti? Minkä arvoinen krypto oikeasti on? 

Kun otetaan huomioon, että edellisten härkämarkkinoiden 200 parasta kolikkoa ovat pudonneet yli 90 % dollareissa kaikkien aikojen ennätyksistä, miten ja miksi markkinat päättävät kuinka alas ne laskevat?

Digitaalisten omaisuuserien rahavirrat ovat laskevia

Token Terminal on yksi alusta, jolla voit selvittää kaiken. Se tarjoaa joukon mittareita, joiden tarkoituksena on vertailla eri protokollia ja toistaa perinteisiä yrityksen arvostusmenetelmiä hinta-tulossuhteissa ja kokonaistuloissa.

"Taaksepäin katsottuna, erityisesti vertaamalla vuoden 2018 härkämarkkinoita siihen, mitä näimme vuonna 2021, on todella vaikeaa rakentaa minkäänlaista teesiä siitä, miksi tietyt tokenit menestyvät", kertoi Token Terminalin kasvujohtaja Oskari Tempakka Blockworksille.

Alusta mittaa protokollia, jotka tuottavat kassavirtaa täysin ketjussa toimivien blockchain-aloitusyritysten rinnalla. Noiden tekijöiden perusteella protokollia ei ollut mahdollista arvostaa viime härkämarkkinoilla, Tempakka sanoi, sillä vasta vuoden 2020 puolivälissä – DeFi-kesän aikana – ensimmäiset Ethereumiin rakennetut sovellukset alkoivat todella tuottaa positiivisia kassavirtoja protokollaan. 

Johtopäätös: Viimeisimmän härän eniten lentävien kryptovaluuttojen analysoiminen, olipa sitten dollarin arvostus tai bitcoin, perustavanlaatuisesti on käytännössä mahdotonta.

Silti puolet 200 suurimmasta digitaalisesta sisällöstä, jotka saavuttivat kaikkien aikojen ennätyksen viimeisimmän jakson aikana, oli kerroksen 1 omaisuutta.

Layer-1s, digitaalisen omaisuuden selkäranka, suoriutui tällä kertaa paremmin terveen nimentunnistuksen ja kehittäjien legioioiden ponnistelujen ansiosta, samoin kuin markkinatakaajien ja taskuvaraisten kauppiaiden ponnistelut, jotka suosivat omaisuutta, jolla on enemmän likviditeettiä. 

On oltava huomattava markkina-arvo, jotta yli 1 miljardin dollarin hedge-rahasto voi vaivata käydä kauppaa omaisuuserällä – tai muuten siirrä hintaneulaa niin paljon pitkän tai lyhyen jalan rakentamisessa, että voitot vanhentuvat. 

"Sanoisin, että 1. kerrosten taustalla oleva väitöskirja on, että rakennat pääosin loputtomasti skaalautuvaa ratkaisukerrosta kaikille muille päälle rakennetuille sovelluksille", Tempakka sanoi. "On helpompaa rakentaa nousevampi opinnäytetyö ilman arvostuskattoa kuin pelkällä sovelluksella - näin tarkastelemme nyt kerrosta 1, ainakin niitä, jotka todella pystyvät tuottamaan kassavirtaa ja vangitsemaan sen arvon. .”

Kassavirrat ovat itse asiassa laskevia, koska ne liittyvät yrityksiin laittaa hintalappu kryptoasuille. Ne eivät sinänsä ole karhuisia mittarina, mutta alan osallistujat väittävät, että krypton nopea kasvupolku vaatii erilaisen kehyksen. 

He sanovat, että tavanomaisten perustavanlaatuisten osakkeiden valintatekniikoiden soveltaminen ei koskaan toimisi riskipääoman tukemien startup-yritysten kanssa – miksi sen pitäisi siis toimia digitaalisten omaisuuserien suhteen?

Jos kryptoomaisuutta on mahdollista arvostaa perinteisten perusteiden perusteella, niin suhteellisen omenoista omenoihin -vertailun pitäisi olla myös mahdollista reaalimaailman yritykseen. 

"Crypto ei välitä perusteista, perinteisestä kassavirtojen tunteesta", Hassan Bassiri, digitaalisen omaisuudenhoitajan Arcan salkunhallinnan varatoimitusjohtaja, kertoi Blockworksille. "Krypton luonne on, että se välittää kasvupotentiaalista."

Bassiri lisäsi: "Sanotaan, että Aave tai Yearn käy kauppaa 1,000 200:n hinta-myyntisuhteella, mutta sen fintech-kilpailija neopankki käy kauppaa 5:lla – onko kryptovaluutta arvoltaan viisinkertainen tässä suhteessa?"

Kassavirtojen hyödyntäminen digitaalisten omaisuuserien – kuten Amazonin tai Teslan osakkeiden – arvostamiseksi merkitsee, että ne eivät voi nousta ikuisesti. Tämä on kryptoniittia muistuttava käsitys kryptoniteille. 

Itse asiassa kassavirrat tarjoavat yhden menetelmän digitaalisten omaisuuserien arvostamiseen, mikä tarkoittaa automaattisesti sitä, että ne eivät voi nousta ikuisesti. Tämä on kryptoniittia muistuttava käsitys kryptovaluuttasijoittajille. 

Tuloksena: epävakaat, myrskyisät markkinat, jotka asettavat sosiaalisen tunteen ja glamourin etusijalle Econ 101:een nähden.

Perustekijöiden vetämät markkinat ovat näköpiirissä

Jos menneisyyteen katsominen ei valaise sitä, kuinka kauppiaat arvioivat digitaalista omaisuutta, kuka voi sanoa, millä projekteilla monien toiveikkaiden merestä on realistinen mahdollisuus karhumarkkinoiden kestämiseen?

Yksi syy optimismiin Bassirin mukaan: Yhä useammat protokollat ​​pyrkivät sitomaan todellisen maailman käyttötapaukset ketjun tuottoon. Esimerkki: MakerDAO:n äskettäinen siirto laskea 100 miljoonan dollarin lainaa token DAI:ssa 151-vuotiaalle Huntingdon Valley Bankille, mikä voi kasvattaa luottorevolverin huikeaan miljardiin dollariin 1 kuukauden aikana. 

Token Terminalin Tempakka kilpailee tulevaisuuden näkymistä, jossa suurin osa huipputokeneista perustuu mitattavissa oleviin perustekijöihin – ja niiden on tuotettava kestäviä kassavirtoja tämän mallin tehostamiseksi. 

"Jos olet perinteinen pääomasijoittaja, olet menossa vaiheeseen, jossa voi tarkastella kryptoprotokollan tuottotietoja ja rakentaa sen ympärille vahvan sijoitusteesin", Tempakka sanoi.