FTX:n ja CME:n välinen ristiriita kryptojohdannaisista

Maailman suurin johdannaispörssi, Chicagossa sijaitseva CME Group, on virallisesti hakenut Futures Commission Merchant (FCM) -kauppiaaksi. 

- Wall Street Journal raportoi tästä ja huomauttaa, että tällä liikkeellä CME tekisi poistaa välittäjät futuurimarkkinoilta. 

Jotain vastaavaa, jollain tapaa, pyysi viime toukokuussa myös kuuluisa FTX-salauspörssi, kun se jätti CFTC:lle hakemuksen tullakseen johdannaisten selvitysorganisaatioksi. 

Molemmissa tapauksissa, jos CME:n ja FTX:n hakemukset hyväksytään, nämä kaksi yritystä voisivat laskea liikkeeseen ja myydä johdannaisia ​​suoraan ilman kolmansien osapuolten kautta. 

FTX:llä ja CME:llä on yhteinen tavoite

Outo asia on se toukokuussa, kun FTX jätti hakemuksensa, CME Groupin toimitusjohtaja Terry Duffy kritisoi tätä aloitetta voimakkaasti. 

Hän sanoi nimenomaisesti, ettei vain FTX:n ehdotus ollut puutteellinen, vaan vielä tärkeämpää, että se aiheutti "merkittävä riski markkinoiden vakaudelle ja markkinaosapuolille."

Itse asiassa Duffyn mukaan FTX poistaisi tavanomaisen luottovalvonnan ja tuhoaisi riskienhallinnan kannustimet rajoittamalla pääomavaatimuksia ja keskinäistä riskiä. 

Hän lisäsi: 

"FTX:n ehdotus ei ole muuta kuin säästötoimenpiteitä, jotka tulisivat riskienhallinnan parhaiden käytäntöjen, markkinoiden eheyden, asiakasturvallisuuden ja viime kädessä taloudellisen vakauden kustannuksella."

Nyt näyttää kuitenkin siltä, ​​että CME Group haluaa tehdä saman, eli eliminoida välittäjät alentaakseen kustannuksia ja tarjotakseen markkinoille halvempia, vaikkakin ehkä vähemmän turvallisia johdannaisia. 

Mukaan Aleksanteri Osipovich, Wall Street Journalin artikkelin kirjoittaja, CME:n siirto ottaisi kirjaimellisesti vihjeensä kilpailevan FTX:n liikkeestä. 

Kryptojohdannaismarkkinat kukoistavat nyt, ja CME on ylivoimaisesti alan aktiivisin perinteinen rahoitusyhtiö. 

Uudet tai suhteellisen uudet kryptopörssit pystyvät kuitenkin keräämään suuremman yleisön kryptovaluutoista ja niiden johdannaisista erityisesti kiinnostuneita kauppiaita, joten ne pystyvät täysin kilpailemaan Chicagon jättiläisen kanssa tällä tietyllä alueella. 

Esimerkiksi coinglass Tällä hetkellä Bitcoin-futuureihin eniten kiinnostuneiden alustojen joukossa CME olisi vasta viidennellä sijalla FTX:n itsensä jälkeen. 

Siksi ne ovat kaikin puolin suoria kilpailijoita kryptojohdannaismarkkinoilla, sillä CME tulee perinteisestä rahoituksesta, kun taas FTX on kryptomaailmasta. 

CME ja FTX haluavat mullistaa kryptojohdannaismarkkinat

Edellä mainituilla ehdotuksilla kumpikin taho haluaa saada etua muihin nähden alentamalla kustannuksia, mutta sillä on riski, että heidän luomansa ja markkinoille tuomansa johdannaistuotteet ovat vähemmän turvallisia. 

Duffyn toukokuun lausuntojen mukaan FTX haluaisi ottaa käyttöön kevyen riskienhallinnan selvitysjärjestelmän, joka voisi lisätä riskejä merkittävästi ja mahdollisesti poistaa jopa 170 miljardia dollaria pääomaa joka voi kattaa kaikki tappiot. 

Toisaalta muiden alan toimijoiden mukaan CME:n siirto voisi käynnistää suuren käänteen FCM-teollisuudessa, mikä aiheuttaa dramaattista huolta jokaiselle tällä hetkellä olemassa olevalle FCM:lle. 

Riskinä on todellakin, että vaihtoalustoja suoraan ylläpitävät huijarit pyyhkivät pois erikoistuneet FCM-operaattorit. 

Kierrettävä spekulaatio on, että CME ei itse asiassa haluaisi käynnistää tätä käännettä, vaan yrittää jollain tavalla vaikuttaa CFTC:n päätökseen FTX-sovelluksesta. 

CFTC ei ole vielä tehnyt asiasta päätöstä kummankaan ehdotuksen osalta, ja ottaen huomioon tilanne, joka voi syntyä, jos se hyväksyy CME:n ehdotuksen, oletetaan, että se voisi myös päättää hylätä molemmat. Toisaalta, jos se hyväksyy FTX:n, sen näyttää vaikealta hylätä CME:n. 

Tämä on siis suora vastakkainasettelu teoriassa voi myös aiheuttaa vahinkoa koko kryptojohdannaissektorille, eikä vain, vaan se onkin eräänlainen yritys mullistaa tai ainakin kehittää alaa, jolla on viime vuosina nähty vain vähän suuria innovaatioita. 

Kryptokauppiaiden tulo johdannaismarkkinoille sitä vastoin muuttaa useita asioita, ennen kaikkea pienten vähittäiskaupan keinottelijoiden helppoutta päästä näille aikoinaan erityisesti ammattimaisille kauppiaille omistetuille markkinoille. 

Se, että CME sijoittuu vasta viidenneksi Bitcoin-johdannaisten avoimessa kiinnostuksessa, kertoo paljon siitä, kuinka tärkeitä kryptopörsseistä on nyt tullut tällä erityisellä sektorilla. 

On myös syytä huomata, että johtavalla operaattorilla Binancella on ollut useita ongelmia menneisyydessä juuri sen vähittäisasiakkaille tarjottujen johdannaisten vuoksi. 

Perinteisen ja kryptopohjaisen rahoituksen ristiriita

Mitä tulee kryptopörsseihin, tämä on vielä hyvin nuori toimiala, niin paljon, että Binance on vain viisi vuotta vanha. Toisaalta perinteisten pörssien osalta esimerkiksi CME (Chicago Mercantile Exchange) aloitti toimintansa jo vuonna 1898 voittoa tavoittelemattomana maataloushyödykepörssinä, ja siitä tuli noin kuusitoista vuotta sitten maailmanlaajuisten johdannaismarkkinoiden johtaja. 

Kyseessä ei siis ole vain kaksi täysin erilaista sukupolvea, jotka kohtaavat, vaan myös todennäköisesti kaksi erilaista näkemystä rahoitusmarkkinoista. 

Toisaalta on olemassa klassinen ja ammattimainen, kun taas toisaalta on innovatiivinen ja kaikille avoin. Ja vaikka rahoitusjohdannaiset voivat olla vaarallisia myös niille, jotka eivät käsittele niitä hyvin, kryptomarkkinat avaavat nyt rahoituksen ovet käytännössä kaikille, myös niille, jotka haluavat käyttää kehittyneitä instrumentteja, jotka ovat olemassa vain johdannaisten muodossa. 

CFTC (Commodity Futures Trading Commission) on toistaiseksi osoittanut avoimuutta kryptoinnovaatioille, mutta on syytä muistaa, että kyseessä on Yhdysvaltain valtion virasto, joka todennäköisesti yrittää suojella maan rahoitusinfrastruktuuria. CME on nyt vahvasti heidän joukossaan, kun taas FTX on ulkopuolinen, joka yrittää purkaa pitkään vakiintunutta kehystä. 

Ottaen huomioon, että instituutioiden keskuudessa on edelleen epäilyksiä siitä, voidaanko johdannaismarkkinoiden avaamista kaikille vähittäiskaupan keinottelijoille pitää liian riskialttiina, CFTC voi tällä kertaa olla CME:n puolella huolimatta siitä, että se on viime vuosina ollut hyvin avoin kryptomarkkinat. 

Sen päätös voisi olla myös virstanpylväs johdannaismarkkinoilla, jos se päättäisi hyväksyä molemmat pyynnöt.