25. lokakuuta 2022 – noin kaksi viikkoa ennen maailman kolmanneksi suurimman kryptovaluuttapörssin, FTX:n, romahdusta – kuuluisa DeFi-arkkitehti Andre Cronje julkaistu ennakkoluuloinen artikkeli, jossa on kylmä varoitus keskitetyn kryptovaluuttapörssin tilasta:
"Nykyisen sääntelyjärjestelmän mukaiset korjaustoimenpiteet ovat tehottomia. Useimmat sijoittajat allekirjoittavat oikeutensa kryptoonsa laajoilla kryptopörssien ehdoilla ja monet ovat (parhaimmillaan) vakuudettomia velkojia, jos nämä vaihtopalvelut lakkautetaan. Salauspörssit ja kryptosijoituspalvelujen tarjoajat toimivat pohjimmiltaan pankkeina, mutta ilman takeita ja säännöksiä, joita pankkien on noudatettava.
Se mitä tapahtui myöhemmin, on historiaa. FTX:n äkillisen kaatumisen jälkeen asiakkaat huomasivat yhtäkkiä, että kaikista aikaisemmista takuista huolimatta heidän omaisuutensa oli lukittu, koska lakkautettu pörssi haki konkurssiin. 8 miljardin dollarin vajaus — seuraus siitä, että ylimmät johtajat siirtävät asiakkaiden varoja käydäkseen kauppaa siihen liittyvässä Alameda Researchin hedge-rahastossa. Vaikka uusi johto väittää saaneensa takaisin osan asiakkaiden omaisuudesta, asiakkaiden varat ovat edelleen jäädytettyinä konkurssimenettelyissä, eikä loppua näy ja seuraa raskaita oikeudenkäyntikuluja.
Myöhemmin krypto-yhteisö on herättänyt vakavaa huolta CEX:ien tilasta. Vaatimukset, kuten todisteet varoista ja veloista, asiakasvarojen eriyttäminen ja vapaaehtoinen välittäjäksi rekisteröityminen, ovat kaiunneet alalla. Eivätkö CEX-yritykset ole kuitenkin päässeet näin pitkälle yrittäessään laillistaa toimintansa? Tästä syystä ongelma on monimutkaisempi kuin miltä näyttää.
Miksei vain säännellä?
Syracusen yliopiston opetusprofessori Jack Graves kertoo Magazinelle: "Tietäkseni kukaan ei toimi Yhdysvalloissa kryptovaluuttojen ja digitaalisten omaisuuserien vaihtona, joka on rekisteröity SEC:ssä. Sen sijaan he vain totesivat, että he eivät käy kauppaa arvopapereilla. Ja se on kriittinen ero."
Graves selittää, että vaikka pörssit, kuten Coinbase, ovat lisensoituja rahansiirtoja, ne eivät ole välittäjiä. "Heti kun puhutaan arvopapereiden välittäjistä, se laukaisee joukon tiedonanto- ja säilytysvaatimuksia", Graves toteaa. ”Satun käyttämään Fidelityä välitysyrityksenäni, ja jos Fidelity menee konkurssiin, en ole vakuudeton velkoja konkurssissa. Minulla on siis vaatimus omaisuuteeni ennen kaikkia vakuudettomia velkojia."
Ainakaan Yhdysvalloissa kryptopörsseistä ei voi tulla välittäjiä, koska SEC ei luokittele niiden tarjoamaa digitaalista omaisuutta arvopapereiksi. Asiassa on kuitenkin myös paljon hämmennystä.
"Gary Gensler on pohjimmiltaan sanonut, että kaikki paitsi Bitcoin ja ehkä Ether on todennäköisesti arvopaperi", Graves sanoo. "Joten pörssit ovat sitä mieltä, että kunnes SEC sanoo sen olevan arvopaperi, he aikovat käydä kauppaa sillä. Ja heti kun SEC sanoo, että kryptovarat ovat arvopapereita, ne luovuttavat."
Ongelma ei ole ainutlaatuinen Yhdysvalloissa. Lennix Lai, Singaporen kryptopörssin OKX:n toimitusjohtaja, selittää Magazinelle, että kryptopörssejä ei toistaiseksi voida rekisteröidä välittäjäkauppiaiksi niiden liiketoimintamallin perustavanlaatuisen eron vuoksi:
”Määritelmän mukaan kryptopörssi on itse asiassa täsmäytysmoottori, joka sovittaa yhteen ostajien ja myyjien tilaukset. Välittäjä-jälleenmyyjälisenssi säätelee vain niitä suhteita, joissa sinä yrityksenä pystyt käsittelemään asiakkaiden toimeksiantoja ja reitittämään ne pörssiin. Kuitenkin kryptomaailmassa suurin osa käynnissä olevista liiketoimintamalleista ei ole välittäjä-jakaja -malli vaan itse asiassa "pörssi" -malli. Tämä aiheuttaa hallituksille sääntelyvaikeuksia, koska meillä ei ole vaihtolupaa hakea."
Kanada on yksi harvoista lainkäyttöalueista, joka tarjoaa selkeän sääntelypolun pörsseille tulla rekisteröidyiksi välittäjiksi - ehkä johtuen Kanadan suuren kryptopörssin QuadrigaCX äkillisestä romahtamisesta vuonna 2019.
Kanadassa kaikkien mahdollisten kryptopörssien on rekisteröidyttävä Kanadan Investment Industry Regulatory Organisation ja soveltuvien maakuntien sääntelijöihin harjoittaakseen liiketoimintaa. Ontarion arvopaperikomissio ilmoitti 22. kesäkuuta 2022 määräsi täytäntöönpanotoimen Bybitiä ja KuCoinia vastaan väittäen, että nämä kaksi operoivat maassa rekisteröimättömiä kryptovarojen kaupankäyntialustoja.
Rekisteröinnin jälkeen Kanadan kryptopörsseistä tulee välittäjäkauppiaita aivan kuten niiden osakekaupankäynnin vastapuolet, vaikka sääntelyviranomaiset päättivät, että pörssien tarjoamat varat eivät ole arvopapereita. Kuten Katrina Prokopy, Kanadan pörssin Coinsquaren lakimies, selittää Magazinelle:
"Coinsquare on ensimmäinen kryptoomaisuuden kaupankäyntialusta, joka rekisteröitiin sijoituskauppiaaksi ja IROC:n [Kanadan sijoitusalan sääntelyorganisaation] jäseneksi. Tämä kesti kaksi vuotta intensiivistä työskentelyä sääntelyviranomaisten kanssa. Sijoittajat voivat lohduttaa tietäessään, että IROC-jälleenmyyjien on säilytettävä riittävä määrä pääomaa ja heillä on oltava toiminnallinen valvonta, taloudellinen valvonta, vaatimustenmukaisuus, pätevyysvaatimukset, riskienhallinta, vakuutusvaatimukset ja säilytysvaatimukset käytettäessä vastapuolia, jotka IROC hyväksyy ja joilla voi olla tietty määrä pääomasta. Ilman petoksia, räikeitä petoksia, samanlaisen tilanteen kuin FTX:n olisi erittäin vaikea tapahtua IIROC-säännellyllä alustalla."
Lisäksi offshore-CEX-yhtiöt voivat valita hallitsevia lainkäyttöalueita kaukana käyttäjien kotiasunnoista, mikä vaikeuttaa riitojen ratkaisemista. Esimerkiksi Binancen käyttöehtojen mukaan Hongkongin kansainvälisellä välimiesmenettelyllä on harkintavalta päättää pörssin ja asiakkaiden välisistä riita-asioista. Vaikka Binance on aiemmin suostunut käsittelemään mainitussa tuomioistuimessa esiin nostetut kiistat, käyttäjät ovat tehneet valitti, että prosessi on melko kallis. Samaan aikaan Prokopy selittää, että Coinsquaren hallitseva lainkäyttöalue on Ontariossa, Kanadassa. Siten käyttäjien ei tarvitse matkustaa ulkomaille tai palkata ulkomaisia kansainvälisen oikeuden asianajajia ratkaistakseen itsensä ja pörssin välisen riidan:
"Asiakkailla on pääsy sääntelyviranomaisiimme, laki- ja vaatimustenmukaisuusosastoomme auttamaan asioiden ratkaisemisessa, ja he voivat turvautua Kanadan oikeusjärjestelmään, jos he haluavat pyrkiä siihen. Ja tiedäthän, että meillä on Ontarioon rekisteröitynä yrityksenä rekisteröity osoite palvelua varten."
Lue myös
Ovatko käyttäjien varat lailla suojattuja?
Graves tiivistää offshore-säännökset salausvaihtoehdoista toimia: Se on kuin sanoisi: "Katso, olemme hyvässä kunnossa; mutta jos menemme konkurssiin, olet epävarma yleinen velkoja."
Gravesin mukaan vakuudettomat velkojat saavat tyypillisesti takaisin 10 senttiä dollarista Yhdysvalloissa. "Mielestäni meillä on paljon työtä tehtävänä vaihtoehdon kanssa, joka on mielekästä, paitsi sopimusrikkomuksesta", Graves toteaa. "Ja sopimusrikkomus ei ole paljon arvokasta, kun joutuu konkurssiin."
"Jos olettaen, että kaikilla menee parhaiten, he yrittävät ansaita rahaa, mutta se ei vain toimi, ja pörssi menee konkurssiin, sinulla ei silti ole asiakkaana suojaa."
Esimerkiksi Coinbasen käyttöehdoissa todetaan, että yrityksellä on rikosvakuutus, joka suojaa digitaalista omaisuutta varkauksilta ja kyberturvallisuusloukkauksilta. Käytäntö ei kuitenkaan kata "luvatonta pääsyä" Coinbase-tileille valtuustietojen rikkomisen vuoksi. Lisäksi, vaikka liittovaltion talletusvakuutusyhtiö kattaa yhdysvaltalaisten asiakkaiden fiat-talletukset 250,000 XNUMX dollariin asti, jos säilytyspankki laiminlyö, sama suoja ei ulotu heidän digitaalisten omaisuuserien omistuksiin.
Toinen vaihto, OKX, nimenomaisesti toteaa Palveluehdoissaan, että "Käyttäjien digitaaliset varat eivät ole talletussuojan tai talletussuojan suojaamia. Yhteensopimattoman vajeen tapauksessa et ehkä saa osaa tai mitään talletetuista varoistasi tai varoistasi."
OKX:n Lai selittää, että tämä johtuu siitä, että vakuutusalalla ei ole täyttä kykyä vakuuttaa kryptovaluutta-alan riskejä:
"Suurin osa vakuutuksista kattaa tällä hetkellä vain suhteellisen rajoitetun määrän, koska ne haluavat rajoittaa riskinottohaluaan, ja ne kattavat myös tietyn riskialueen - esimerkiksi sisäpiirityöt."
Coinsquaren Prokopy vahvistaa kryptoyrityksiä kattavien vakuutusten rajoitukset. Coinsquaren asiakkailla on tällä hetkellä vakuutukset, jotka kattavat miljoona dollaria heidän fiatin Kanadan dollarin talletuksistaan, mutta Prokopyn mukaan kattavuus ei ulotu digitaalisiin varoihin. Hän selventää, että yritys on kannattanut kattavuuden laajentamista, koska se maksaa tällä hetkellä samat maksut kuin muut IROC:n jäsenet omaisuusvakuutuksista:
"On olemassa Canadian Investor Protection Fund, joka on vakuutusturva, joka IIROC:n jäsenyrityksillä on asiakkaiden omaisuudelle kryptoavaruudessa. Se on saatavilla kaupankäyntitilien käteiskomponentille. Mutta CIPF ei tässä vaiheessa kata kryptoa. Joten siinä tapauksessa, että IIROC-jälleenmyyjä menisi konkurssiin, käteiskomponentille olisi vakuutussuoja, ei kryptokomponentille."
Ovatko todisteet varauksista laillisia?
Kuten Lai kertoi, yksi tapa, jolla asiakkaat voivat saada varmuuden siitä, että heidän varat ovat turvassa, on reservitarkastus.
"Julkaisemamme varantojen todisteet kattavat todisteet vastuusta", Lai sanoo. "Jokaisesta OKX-asiakkaasta, joka omistaa talletuksensa, OKX kirjaa vastuun heille."
Johtaja selittää, että antamalla käyttäjien itse tarkistaa pörssin tiedot avoimen lähdekoodin menetelmillä, OKX osoittaa asiakkailleen, että sen omaisuuden kattavuus vastuulle "on suurempi kuin yksi yhteen". Pörssi päivittää varantotodistuksensa kuukausittain.
Muut sidosryhmät, kuten Krakenin entinen toimitusjohtaja Jesse Powell, ovat eri mieltä. Powellille Merkle-puun varmentaminen varoista on "käsin aaltoilevaa paskaa", eikä sitä voida käyttää täyden perinteisen tilin sijasta. "Varataulukko on turha ilman velkoja", hän twiittasi marraskuussa 2022.
Graves pani myös merkille vaikeudet löytää tilintarkastajia töihin. "Ymmärtääkseni ongelmana tällä hetkellä on se, että tilintarkastajat eivät osaa auditoida", hän sanoo.
Tilaa
Blockchainin mukaansatempaavinta luettavaa. Toimitetaan kerran a
viikko.
"Heillä ei ole aavistustakaan, kuinka käsitellä näitä asioita. Voit tarkastaa, kuinka monta omaisuutta kryptopörssillä on ketjussa, mutta kuinka suuri osa siitä on pantattu vakuudeksi? Sitä on paljon vaikeampi selvittää, ellei sinulla ole pääsyä heidän rahoituspalveluihinsa, kirjoihin ja arkistoihinsa. […] Näimme tämän FTX:n kanssa. Kyllä, FTX:llä on rahaa, mutta suuri osa siitä siirrettiin Alamedalle, ja Alameda sijoittaa vipuvaikutteisiin swapeihin. Ja siis pelkkä ketjun omaisuus tarkastelemalla voit varmistaa sen, mutta se ei todellakaan kerro mitään velkojen ja vipuvaikutuksen suhteen.
Tällä hetkellä Coinbase on yksi harvoista kryptopörsseistä, joilla on tilintarkastaja - Deloitte - vaikka suuri osa siitä johtuukin siitä, että se on julkisesti noteerattu yhtiö. Aiemmin, Eteläafrikkalainen tilintarkastaja Mazars väitti että Binancen käyttäjien Bitcoin oli "täysin vakuudellinen" alustalla, mutta poisti sitten Binancen varantotodistuksen ja muiden kryptopörssien verkkosivustoltaan noin viikkoa myöhemmin. Binance kertoo ottaneensa yhteyttä useisiin suuriin tilintarkastusyrityksiin, mutta ne eivät "tällä hetkellä ole halukkaita suorittamaan PoR:ää yksityiselle kryptoyritykselle".
Voimmeko silti luottaa CEX:iin?
Vaikka kryptokäyttäjät ovat pääosin samaa mieltä siitä, että CEX:itä on säänneltävä FTX:n romahduksen jälkeen, se ei ehkä ole tällä hetkellä mahdollista, koska sääntelypolkujen puute. Coinsquaren Prokopy osoitti varmasti CEX-yhtiöihin tuomaa luottamusta, kun on olemassa selkeä tie eteenpäin. Sekä Lai että Graves ottivat kuitenkin esille kysymyksen kaoottisista sääntelypuitteista Yhdysvalloissa, Singaporessa ja muissa osissa maailmaa, mikä teki välittäjä-jälleenmyyjälisenssin saamisen mahdottomaksi.
Sääntelyviranomaiset ovat kuitenkin tehostaneet toimia tällä uudella alalla. Valkoisen talon tiedotustilaisuudessa 27. tammikuuta lainsäätäjät ilmoittivat työskentelevänsä "suojatoimien" parissa täydentääkseen uusien digitaalisten omaisuustekniikoiden kehitystä ja paljastaakseen lohkoketjututkimuksen prioriteetit. Toistaiseksi CEX:t kohtaavat ylämäkeen taistelua osoittaakseen legitiimiyden käyttäjilleen. Mutta kuten Graves sanoo, joitain olennaisia yrityksen suojatoimia on edelleen voimassa lukuun ottamatta sopimusvelvoitteita asiakkaita kohtaan.
”En usko, että nykyinen offshore-pörssien rakenne on ongelma. Jos pörssit, kuten Binance.US ja Binance International, eivät pidä niitä itsenäisinä, Yhdysvaltain sääntelijät lähtevät Binance Internationalin perään ja sanovat, että meillä on toimivalta, koska toimit yhdysvaltalaisen yrityksen kautta. Jos he sekoittaisivat varoja, paikalliset velkojat voisivat myös mennä Binance Internationalin perään maksamaan kaikki nuo velat."
Lue myös
Lähde: https://cointelegraph.com/magazine/can-you-trust-crypto-exchanges-after-the-collapse-of-ftx/