Bloombergin salausomaisuuden testausmallin kulissien takana

Katsaus Bloombergin kryptoomaisuuden tarkistusmalliin

Kryptovarallisuusluokka kehittyy nopeasti. Kehittyvä sääntely ja markkinoiden kypsyys vetävät institutionaalista sijoituspääomaa kryptoon. Ja monet perinteiset tätä aluetta tutkivat laitokset haluavat saman luotettavuuden ja läpinäkyvyyden kuin heillä on tietojen ja analytiikan suhteen perinteisemmissä omaisuusluokissa, kuten osakkeissa tai korkotuotteissa, tehdäkseen tietoisia sijoituspäätöksiä.

9. kesäkuuta 2022 The Bloomberg Terminal otti merkittävän askeleen vastatakseen institutionaalisten sijoittajien kysyntään laajentamalla kattavuutta huipulle 50 salausta. Mutta heidän sisällyttämisstandardinsa ei ollut niin yksinkertaista kuin sellaisten omaisuuserien valitseminen, joilla on suurin markkina-arvo tai jokin muu yksittäinen mittari. On monia tekijöitä ja laaja valikoima tietopisteitä, jotka on otettava huomioon.

Keskustelimme Alex Wenhamin, Bloombergin digitaalisten varojen tuote- ja strategiajohtajan kanssa saadaksemme käsityksen yrityksen lähestymistavasta tähän nopeasti kehittyvään tilaan. 

Wenham ja hänen tiiminsä aloittivat tämän prosessin institutionaalisten asiakkaiden tarpeita ajatellen. Mutta on olemassa erilaisia ​​instituutioita, ja niillä kaikilla ei ole täsmällisiä tarpeita. Sen lisäksi, että Bloomberg otti huomioon krypto-alkuperäisten toimintojen, markkinarakorahastojen, markkinatakaajien tai perhetoimistojen tarpeet, Bloomberg keskittyi auttamaan perinteisempiä osto- ja myyntiasiakkaita, jotka haluavat perehtyä kryptomarkkinoihin ja mukavuutta.

Suodatus säilytyksen ja vaatimustenmukaisuuden mukaan

Vuonna 2021, tämän tarkastusprosessin alussa, yli 10,000 1000 projektia käytiin kauppaa sadoissa eri pörsseissä. Kun otetaan huomioon omaisuuserien suuri määrä, tiimi aloittaa ylläpitämällä tietokantaa XNUMX suurimmasta kryptoomaisuudesta markkina-arvojen mukaan. Tiimin seuraava tavoite oli suodattaa tämä luku alas omaisuusluetteloon, joka voisi yleisesti ottaen vastata perinteisen institutionaalisen asiakkaan tarpeisiin. 

Tärkeimmät näistä vaatimuksista olivat täysin yhteensopivat krypto-säilyttäjät. Nämä asiakkaat tarvitsevat säilytysyhteisön, joka noudattaa samoja sääntelyparametreja kuin perinteisessä omaisuudensäilytyksessä. 

Wenham ja hänen tiiminsä jättivät pois kaikki omaisuuserät, joilla ei ollut tätä säilytysvaatimusta. Tämän suodattimen ansiosta Bloomberg pystyi suodattamaan 1,000 200 digitaalisen omaisuuden joukon alle XNUMX:n.

Seuraavaksi Wenhamin tiimi arvioi kaikkien näitä omaisuutta tarjoavien kaupankäyntialustojen laadun. Tähän luokkaan kuuluu noin 550 pörssiä, joten Bloomberg teki yhteistyötä Digitaalisen omaisuuden tutkimus auttamaan kasvavan luettelon tarkistamisessa.

Yhdessä he arvioivat säännösten noudattamista, kaupankäynnin eheyttä (ottaen huomioon esimerkiksi bot-kaupankäynnin), AML/KYC-prosesseja ja IT-infrastruktuuria. Tämä arviointi organisoi vaihdot testattu-, tarkkailu- tai out of Scope -kategorioihin.

Laadukas likviditeetti on toinen välttämättömyys institutionaalisessa kaupankäynnissä. Jokaisen yrityksen, joka siirtää suuria määriä pääomaa, on oltava varma, että se voi käydä kauppaa omaisuuserällä ja siitä pois. Wenham selittää: "Jos omaisuuserällä käydään kauppaa vain yhdellä korkealaatuisella alustalla ja tämä alusta menee alas, joillakin toimielimillä ei ole ulospääsyä." Tästä syystä Bloombergin digitaalisen omaisuuden seulonnan seuraava osa edellyttää, että omaisuuserällä on riittävä likviditeetti vähintään kahdella korkealaatuisella (tarkistetulla) kauppapaikalla. 

Markkina-arvo ja liikevaihdon johdonmukaisuus

Edellinen vaihe suodattaa tarkastetut digitaaliset resurssit noin 150:een, mutta Bloombergin testausprosessi ei lopu tähän. Tämän jälkeen Wenhamin tiimi luokittelee jokaisen omaisuuden markkina-arvon mukaan kiertävän tarjonnan ja liikevaihdon johdonmukaisuuden perusteella. 

Wenham huomauttaa, että markkina-arvoa ei voi mitata tarkasti ilman, että oteta asianmukaisesti huomioon tarjonnan kierto. "Realistisesti sinun on ymmärrettävä helposti saatavilla olevien tokenien markkina-arvo", hän selittää.

Mutta markkina-arvo ei yksin kerro koko tarinaa – sillä se muuttuu usein epävakailla kryptomarkkinoilla. Joten joukkue käyttää toista mittaa tasapainottaakseen sen. Kun heillä on tarkka markkina-arvo, he huomioivat liikevaihdon johdonmukaisuuden sijoitusprosessissaan. 

Wenham sanoo: "Mittaamme BTC-liikevaihdon laskemalla ensin kaupankäynnin kokonaisvolyymi (muunnettu USD:ksi) kaikkien hyvämaineisten pörssien kauppaparien osalta ja jakamalla sen kokonaismarkkina-arvolla. Jos volyymin suhde markkina-arvoon on yhtenä päivänä korkea ja seuraavana alhainen, omaisuuserän johdonmukaisuus olisi alhainen.

Kehittyvä prosessi

Wenham huomauttaa, että pyrkimykset prosessin jalostamiseksi eivät todennäköisesti pysähdy tähän. Hän myöntää, että krypto on ainutlaatuinen, kuten monet sen viitetiedot, ja muutos on yksi harvoista luotettavista vakioista omaisuusluokassa. Mutta rahoitusmarkkinoiden toimijat ovat tottuneet sopeutumaan muutokseen.

Toinen esimerkki, jonka hän mainitsee, ovat likviditeettianalyysityökalut ja -mallit, jotka ovat kehittyneet vastaamaan nopeuden tarpeeseen korkomarkkinoiden elektronisoituessa viime vuosina. Ne ovat välttämätön osa alaa, ja ne auttavat institutionaalista asiakasta ymmärtämään, missä määrin se liikuttaisi markkinoita, jos sen täytyisi nopeasti likvidoida asema.

Ja vaikka "korkotulomallia ei vain voi kytkeä kryptoon", Wenham selventää, "voit ottaa toimivan mallin ja muokata sitä osuvammaksi tähän omaisuusluokkaan."

Wenham ja hänen Bloomberg-kollegansa kohtasivat haasteen kehittää malli salausomaisuuden kuratoimiseksi yrityksen institutionaaliselle asiakaskunnalle vuonna 2021. Vaikka he loivat yhtenäisen metodologian, on selvää, että heidän työnsä jatkuu iteratiivisena prosessina. Ne kehittävät tarkastusstandardeja, kun digitaalisen omaisuuden markkinat kohtaavat edelleen perinteisten markkinoiden ja sen huipputason instituutioiden kanssa.

Tätä sisältöä sponsoroi Bloomberg

Saat päivän tärkeimmät kryptouutiset ja oivallukset postilaatikkoosi joka ilta. Tilaa Blockworksin ilmainen uutiskirje nyt.