Syvä sukellus Howey-testin käsitteeseen ja siihen, mitä sillä on tekemistä krypton kanssa – Cryptopolitan

Viime vuosina kryptovaluuttojen ja lohkoketjuteknologian käyttö on yleistynyt, mikä on johtanut sääntelyviranomaisten lisääntyneeseen valvontaan.

Yksi erityisen kiinnostava alue on arvopaperilakien soveltaminen digitaalisiin omaisuuseriin, mikä on tuonut Howey-testin konseptin valokeilaan.

Mikä Howeyn testi on?

Howeyn testi on oikeudellinen kehys, jolla määritetään, onko sijoitussopimus arvopaperi. Sen perusti Yhdysvaltain korkein oikeus vuonna 1946 asiassa SEC v. WJ Howey Co.

Tuomioistuin totesi, että sijoitus Floridan appelsiinitarhaan oli vakuus, koska se täytti sijoitussopimuksen kriteerit, mikä Howeyn testin mukaan on olemassa, kun yhteiseen yritykseen sijoitetaan rahaa siten, että se odottaa saavansa voittoa yksinomaan muiden ponnisteluja.

Miten Howey-testiä sovelletaan kryptoon?

Viime vuosina Howey-testiä on sovellettu digitaalisiin omaisuuseriin sen määrittämiseksi, pitäisikö ne luokitella arvopapereiksi. Securities and Exchange Commission (SEC) on omaksunut kannan, että monet alkuperäiset kolikkotarjoukset (ICO) ja muut digitaaliset omaisuuserät ovat Howey-testin alaisia ​​arvopapereita, koska niihin liittyy rahasijoituksia yhteiseen yritykseen, jossa odotetaan voittoa yksinomaan muut.

SEC on myös todennut, että digitaaliset omaisuuserät voidaan luokitella arvopapereiksi, vaikka niitä markkinoitaisiin hyödyllisyystokeneina tai niillä on hyödyllisyystoiminto. Tämä tarkoittaa, että pelkkä digitaalisen omaisuuden kutsuminen hyödyllisyystunnukseksi ei välttämättä vapauta sitä arvopaperilaeista.

Miksi Howey-testi on tärkeä kryptolle?

Howeyn testi on tärkeä krypton kannalta, koska se määrittää, ovatko digitaaliset varat arvopaperilakien alaisia. Jos digitaalinen omaisuus on luokiteltu arvopaperiksi, se on rekisteröitävä SEC:ssä tai sen on saatava vapautus rekisteröinnistä. Tällä voi olla merkittäviä vaikutuksia digitaalisen omaisuuden kehittämiseen ja markkinointiin.

Lisäksi Howey-testin soveltaminen digitaaliseen omaisuuteen on vielä suhteellisen uusi lain ala, ja keskustelua siitä, miten testiä tulisi soveltaa, käydään jatkuvasti.

Jotkut väittävät, että testi on vanhentunut eikä siinä oteta huomioon digitaalisen omaisuuden ainutlaatuisia ominaisuuksia, kun taas toiset uskovat, että testi on hyödyllinen työkalu sijoittajien suojelemiseksi.

On ollut useita korkean profiilin tapauksia, joissa SEC on soveltanut Howey-testiä digitaaliseen omaisuuteen. Esimerkiksi vuonna 2017 SEC julkaisi raportin, jossa todettiin, että DAO (Decentralized Autonomous Organization) -merkkien myynti oli arvopaperitarjous ja siksi siihen sovelletaan arvopaperilakeja.

Viime aikoina SEC on ryhtynyt toimiin yrityksiä vastaan, jotka ovat toteuttaneet ICO:ita rekisteröimättä tokeneita arvopapereiksi. Howey-testin soveltaminen digitaaliseen omaisuuteen ei kuitenkaan aina ole yksinkertaista.

Digitaalisella omaisuudella voi olla monenlaisia ​​ominaisuuksia, ja voi olla vaikeaa määrittää, täyttävätkö ne sijoitussopimuksen kriteerit.

Parhaillaan käydään keskustelua siitä, miten testiä sovelletaan digitaalisiin kohteisiin, joissa on hyödyllisiä toimintoja, sekä siitä, miten voidaan määrittää, odotetaanko voittoja pelkästään muiden ponnisteluista.