Tuleva kriisi hajautetuilla lainamarkkinoilla

Luotonannosta on tullut viime vuosina nopeimmin kasvava hajautetun rahoituksen (DeFi) sektori. Nyt tämän segmentin osuus DeFi-markkinoiden transaktioiden kokonaisvolyymista on lähes puolet, tai tarkemmin sanottuna noin 40 miljardia dollaria Statistan mukaan.

Useimmat asiantuntijat ovat yhtä mieltä siitä, että tämä ei ole raja, kun otetaan huomioon nopeasti kasvava lainakysyntä ja potentiaalisten lainanantajien valtava määrä. Hajautetut lainamarkkinat voivat helposti kasvaa eksponentiaalisesti, koska sillä on etuja perinteiseen luotonantoon verrattuna.

Suurin etu on potentiaalisten velkojien määrän radikaali kasvu. DeFin avoin arkkitehtuuri mahdollistaa sen, että jokainen kryptovaluutan käyttäjä voi ryhtyä lainanantajaksi, jos hän on valmis ottamaan riskin. Samaan aikaan hajautetussa järjestelmässä luottoriskit ovat pienemmät, koska tieto lainanottajien taloudellisesta asemasta on läpinäkyvämpää kuin perinteisessä rahoitusjärjestelmässä.

Säästöjä lainaajille

Hajautetut markkinat tarjoavat lainanottajille merkittäviä säästöjä, koska he voivat tavata lainanantajia ilman välittäjiä. Lisäksi lainanottajat voivat samanaikaisesti olla vuorovaikutuksessa useiden lainanantajaryhmien kanssa, mikä pakottaa heidät vähentämään ruokahaluaan.

Kryptovaluuttojen lainojen antamisesta ja vastaanottamisesta on tullut erittäin suosittua Aave- ja Compound-luottoprotokollien käyttöönoton jälkeen, joiden avulla käyttäjät voivat tarjota kryptoomaisuutta korkoa vastaan ​​tai käyttää niiden arvoa vakuudeksi lainaamaan muita omaisuutta. Analyytikot huomauttavat kuitenkin, että nämä alustat toimivat enemmän panttilainaamina kuin pankkina, mikä edellyttää lainanottajien ylivakuustaan ​​lainojaan. Toisin sanoen lainaa otettaessa heidän vakuudet ovat keskimäärin 120 % pääomasta.

Tämän järjestelmän tehottomuus on ilmeinen: 120 dollarin vakuuden tallettaminen 100 dollarin lainan saamiseksi voi olla perusteltua vain hyvin rajoitetulle määrälle kaupallisia tapahtumia, kuten lyhytaikaista keinottelua tai vipuvaikutteista kauppaa. Tämä vakuusjärjestelmä on kuitenkin DeFin suosituin nykyään, koska perinteinen lainanottajien luotettavuuden arviointimekanismi (luottoluokitus) ei sovellu hajautettuun rahoitukseen. Syy on yksinkertainen: melkein kaikki liiketoimet suoritetaan nimettöminä, mikä tarkoittaa, että tietyn lainanottajan luottohistorian laatiminen on yksinkertaisesti mahdotonta.

Ylivakuus hajautetun luotonannon pääasiallisena esteenä

Joka päivä käy yhä selvemmäksi, että lainojen liiallinen vakuusjärjestelmä on muodostumassa pääasialliseksi esteeksi sekä hajautetun luotonannon että koko DeFi-segmentin kehitykselle. Ja kriisi on aivan nurkan takana: Messarin tuoreen raportin mukaan tämän vuoden kolmannella neljänneksellä Compoundin likviditeetin tarjoajat saivat alhaisimmat korot maksuilleen sitten alustan käynnistämisen.

Korot laskevat pääasiassa uusien tuottoa toivovien lainanantajien virran vuoksi. Ja vaikka lainojen määrän kasvu on edelleen suurempi kuin talletetun rahan määrän kasvu (57 % vs. 48 % vuosineljänneksellä), tämä ero on umpeutumassa nopeasti ja katoaa pian. Toisin sanoen lainojen tarjonta ylittää niiden kysynnän. Tämä voi johtaa lainanantajien tulojen jyrkkään laskuun ja hajautettujen lainamarkkinoiden romahtamiseen.

Messarin mukaan lainanantajien tulot laskivat lainojen korkojen laskun vuoksi pelkästään vuoden 2021 kolmannella neljänneksellä 19 % (96 miljoonasta dollarista 78 miljoonaan dollariin). Tämän suuntauksen kääntämiseksi DeFi-alan on opittava lainaamaan pienillä vakuuksilla tai mieluiten ei ollenkaan. Tämä on suuri askel alan kehityksessä, mikä avaa mahdollisuuksia hajautetulle yrityslainatoiminnalle ja pelastaa DeFin pysähtyneisyydestä.

Luotonannon uhkaava pysähtyminen

Tässä ei ole yksinkertaisia ​​ratkaisuja. Siksi monet yritykset taistelevat lähestyvää pysähtyneisyyttä vastaan ​​luomalla asiakkaille houkuttelevampia ehtoja vakuuksien ja lainakorkojen suhteen. Radikaalisin esimerkki on huhtikuussa käynnistetty Liquity-hanke, joka tarjoaa korottomia lainoja, joissa lainanottajien tulee säilyttää vähimmäisvakuusaste "vain" 110 prosentissa. Valitettavasti ei ole vielä selvää, mitä hyötyä tämä innovaatio lupaa velkojille.

Muut projektit keskittyvät suojelemaan asiakkaita kryptovaluuttamarkkinoiden yleisesti ja erityisesti kryptovaluuttalainamarkkinoiden epävakaudelta. Tämän seurauksena kiinteäkorkoiset lainat ovat nyt trendissä. Kesäkuussa Compound Labs julkisti tuotteen nimeltä Compound Treasury, joka takaa talletukset kiinteällä 4 prosentin vuosikorolla. Compound odottaa valtiovarainministeriön luovan enemmän dollarimääräistä likviditeettiä, mikä saattaa tehdä lainakoroista houkuttelevampia lainaajille.

Silti nämä puolitoimenpiteet voivat vain lykätä hajautettujen luottomarkkinoiden kriisiä. On myös käymässä selväksi, että DeFi's ei voi saavuttaa seuraavaa kehitystasoaan ilman hajautetun yrityslainatoiminnan tuloa. Ongelmana on, että yritykset eivät koskaan ota lainaa täydellä vakuudella.

Tulevaisuus kuuluu joukkovelkakirjoille

Kuinka ratkaisemme luotonannon ilman täyttä vakuutta? Vain muutama hanke on hyväksynyt tämän haasteen. Compound Labsin pääkilpailija – Aave-alusta – kehittää rajoitettua vakuudettoman lainan muotoa lainan delegointimekanismin kautta. Tämä malli siirtää vastuun vakuuksien tukemisesta velan takaajalle, joka ottaa vastuun velan perinnästä, ja loppuasiakas saa lainan osavakuudella tai ilman vakuuksia. Velan takaajan mukaan ottaminen lainanantoprosessissa kuitenkin tekee lainat selvästi kalliimpia lainanottajalle ja pienentää lainanantajan voittoa.

Cream Finance lanseerasi samanlaisen mekanismin tänä vuonna Iron Bankin lainapalvelun muodossa. Se tarjoaa alivakuudellisia lainoja rajatuille asiamiehille, joiden luotettavuuden ovat alustavasti arvioineet Cream Financen asiantuntijat. Tästä huolimatta on edelleen epäselvää, kuinka Cream aikoo maksaa takaisin likviditeetin tarjoajille, jos hyväksytty lainanottaja ei palauta rahoja.

DeBond-ohjelma

Toinen uusi projekti – DeBond – on onnistunut rakentamaan järjestelmän, joka muistuttaa läheisesti perinteisten markkinoiden vakiintuneita käytäntöjä. Yritys tarjoaa velkarahoitusta joukkovelkakirjalainoilla.

Tämä malli edellyttää, että potentiaalinen lainanottaja panttaa digitaaliset omaisuutensa älykkääseen sopimukseen ja asettaa lainan parametrit, mukaan lukien kunkin lainan maksuajan, määrän, koron, ajan ja summan. Lisäksi käyttäjä voi valita kaikki nämä parametrit yksitellen omien tarpeidensa ja kykyjensä perusteella. Tämä älykäs sopimus on täydellinen analogia perinteiselle joukkovelkakirjalainalle siinä määrin, että lainanottaja voi valita sen tyypin - kiinteätuloisella tai vaihtuvakorolla. Virallinen älysopimus sijoitetaan sähköiselle huutokauppasivustolle, josta lainanantaja voi ostaa tällaisen joukkovelkakirjalainan, jos ehdotetut ehdot ovat houkuttelevia. Tämän seurauksena liikkeeseenlaskija saa lainan, ja lainanantaja saa pantin ja rahansa takaisin älykkään sopimuksen takaamana.

Mutta siinä ei vielä kaikki: DeBondin käyttämän uuden EIP-3475-algoritmin avulla lainanantaja voi laskea liikkeeseen johdannaisia ​​jäljellä oleville lainoille ja pakata ne uusiin joukkovelkakirjoihin, joissa on erilaisia ​​riskin ja tuoton yhdistelmiä. Näillä johdannaisilla voidaan käydä kauppaa jälkimarkkinoilla käyttämällä DeBondin alustaa. Siten heidän luottoriskinsä jaetaan likviditeetin tarjoajien kesken. Tämä on lainanantajalle merkittävä etu olemassa oleviin DeFi-lainausprotokolliin verrattuna. Lainanottajan kannalta tärkein etu on, että vakuuksia ei tarvitse realisoida, jos sen arvo alittaa vahvistetun 110-150 prosentin rajan.

Takakirjalainat

DeBondin huomio joukkovelkakirjalainojen mekanismiin on hyvin perusteltua, sillä joukkovelkakirjat ovat nykyään pääasiallinen yrityslainauksen väline. Vuoden 2020 loppuun mennessä dollarimääräisten joukkovelkakirjojen yhteismäärä oli lähes 21 biljoonaa dollaria, mikä ylittää 132.5 % Yhdysvaltain nimellisestä BKT:sta. Vertailun vuoksi voimme soveltaa samaa suhdetta DeFi-markkinoiden kokonaisarvoon, joka on hieman yli 52 miljardia dollaria. Tämä tarkoittaa, että tämän segmentin joukkovelkakirjamarkkinoiden volyymin pitäisi olla 69 miljardia dollaria.

Jos DeFi onnistuu tuomaan markkinoille perinteisten joukkovelkakirjalainojen kaltaisia ​​instrumentteja, hajautetusta rahoituksesta voi tulla tärkeä yritysvelkamarkkina ja vaikutusvaltainen segmentti globaaleilla rahoitusmarkkinoilla. Loppujen lopuksi, kuten Cream Finance perustellusti totesi esityksessään, 70 miljardin dollarin markkinat suoralle pankkilainaukselle ovat "pieni hinta verrattuna Yhdysvaltojen yritysten velkojen kokoon, joka vuoden 2020 lopussa ylitti 10 biljoonaa dollaria".

Haluatko keskustella defistä tai muista aiheista? Liity sitten Telegram-ryhmäämme.

Vastuun kieltäminen

Kaikki verkkosivustollamme olevat tiedot julkaistaan ​​vilpittömässä mielessä ja vain yleisiin tarkoituksiin. Kaikki toimet, jotka lukija toteuttaa verkkosivustollamme oleviin tietoihin, ovat ehdottomasti omalla vastuullaan.