Coinbase käynnistää uudelleen Base-lohkoketjun, riitelee Circlen kanssa USDC-tuloista

Circlen stablecoin on virallisesti kotoisin Base-lohkoketjusta, joka "hajautetuista" väitteistään huolimatta joutui sen omistajan Coinbasen (NASDAQ: COIN) käynnistämään uudelleen teknologisen häiriön jälkeen.

Tällä viikolla Circle julisti USDC stablecoinin virallisen saapumisen Baselle, Ethereumin 'layer 2':lle, jonka omistaa ja jota operoi Yhdysvaltain digitaalisen omaisuuden pörssi Coinbase. USDC oli aiemmin saatavilla Basessa vain siltaversion (USDbC) kautta, joka edusti Ethereumissa jo julkaistua USDC:tä.

Ottaen huomioon Basen varhaisen maineen huijareiden ja matonvettäjien tervetuliaismaton levittämisessä, Circle saattaa ottaa suuren mainemahdollisuuden tässä. Mutta koska USDC:n 26 miljardin dollarin markkina-arvo on pudonnut puoleen kuluneen vuoden aikana, on selvää, että epätoivoiset ajat vaativat epätoivoisia toimenpiteitä.

Basen maine lohkoketjuna Coinbasen keskitetyn ohjauksen alaisuudessa, joka naamioituu "hajautetuksi", vahvistui tiistaina sen jälkeen, kun ketju äkillisesti lopetti tapahtumien käsittelyn. Basen tilasivulla ilmoitettiin alun perin, että se "tutkii lohkojen tuotannon pysähtymistä" sen jälkeen, kun asiakkaat ilmoittivat "tapahtumien lähettämiseen liittyvistä ongelmista".

Tätä hajautettua lohkoketjua hallitsevat keskitetyt viranomaiset tunnistivat lopulta ongelman ja ottivat käyttöön korjauksen, mutta Basessa jatkui etäproseduurikutsujen (RPC) ongelmia vielä muutaman tunnin ajan, kunnes asiat palasivat normaaliksi.

Se, että Coinbase on pakotettu ryhtymään toimiin asettaakseen defibrillaattorin päitsimet Baseen, osoittaa selvästi, ettei Coinbase ole edistynyt lupauksessaan "hajauttaa ketjua asteittain ajan myötä". Kun Base julkistettiin ensimmäisen kerran helmikuussa, Coinbase sitoutui vain hajauttamiseen "tulevien vuosien aikana".

Toistaiseksi Coinbase on Basen ainoa "sekvensoija", jolla on valtuudet vahvistaa ketjun sisäiset tapahtumat. Tämä herättää kaikenlaisia ​​epämiellyttäviä kysymyksiä siitä, voisiko Coinbasen rooli Basen transaktioiden välittäjänä rikkoa sen erilaisia ​​valtion tason rahansiirtolisenssejä.

Sekvensointimaksut – arvioiden mukaan jopa 30 miljoonaa dollaria vuodessa – ovat tapa, jolla Coinbase ansaitsee Basen, ainakin toimitusjohtaja Brian Armstrongin mukaan viime kuun toisen neljänneksen tulosraportin jälkeisessä analyytikkopuhelussa. Coinbasen protokollien päällikkö/tukikohdan johtaja Jesse Pollak vähätteli myöhemmin tätä lausuntoa ja kertoi kryptouutistoimistolle, että maksut "eivät olisi [Basen] tulojen kannalta ensisijainen painopiste". Sen sijaan "kaupallistamispyrkimykset" keskittyisivät amorfiseen käsitteeseen, joka tunnetaan nimellä "käyttäjäkokemus". Ehdotamme nöyrästi, että käyttäjät saavat tapahtumansa validoitua.

Lainaa meille tenner

Coinbase pyrkii tavoittelemaan kaikkea, mikä muistuttaa tuloja, on suurelta osin vauhditettu siitä, että yrityksen voitosta on kulunut yli puolitoista vuotta. Mikä muu voisi selittää yritystä, joka mainostaa uutta digitaalisen omaisuuden lainaustuotetta, kun otetaan huomioon (a) varoitukset, jotka Coinbase sai Yhdysvaltain sääntelijöiltä sen aikaisemmista yrityksistä tuoda markkinoille lainatuotteita, ja (b) konkurssien ja romahdusten joukko (BlockFi, Celsius, Genesis) , Voyager jne.) lainaa antavien yritysten joukossa viimeisen 18 kuukauden aikana?

Coinbase väittää, että tällä kertaa on erilainen, osittain siksi, että se keskittyy institutionaalisiin lainanantajiin, ei onnettomiin vähittäiskaupan rubeihin. Ajatuksena on, että laitokset lainaavat digitaalisia resurssejaan Coinbaselle, joka sitten tekee ihmeellistä taikuuttaan kasvattaakseen omaisuuttaan. Syyskuun 1. päivänä tehdyssä hakemuksessa Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssiviranomaiselle (SEC) Coinbase väitti keränneensä jo 57 miljoonaa dollaria ohjelmaan.

Coinbase kiusoitti lainaohjelman käynnistämistä Q2:n osakkeenomistajakirjeellä, jossa viitattiin Coinbase Prime Financing -nimiseen, joka lanseerattiin QT:llä vuosineljänneksen aikana. Coinbase kuvaili sitä "täysin integroiduksi kaupankäynti-, rahoitus- ja säilytysratkaisuksi, jonka avulla asiakkaat voivat käyttää pitkää ja lyhyttä vipuvaikutusta, joka perustuu dynaamiseen, riskiin perustuvaan marginaaliin, joka on linjassa luokkansa parhaiden perinteisten rahoitusperiaatteiden kanssa." (Uhkapelit, kaverit. Sano vain uhkapeli.)

Instituutiolainapainotus tulee vain muutama kuukausi sen jälkeen, kun Coinbase sulki Laina-ohjelmansa, jonka ansiosta asiakkaat voivat lainata jopa miljoona dollaria käyttämällä BTC-tokeneitaan vakuudeksi. Uutta lainaohjelmaa hallinnoi sama tiimi, joka johti Borrowia.

Keskus ei kestä

Yhdysvaltain äskettäinen korkojen nousu pilaa Coinbasen erittäin paljon, minkä ansiosta se pystyi tuottamaan merkittäviä tuloja – lähes kolmanneksen Q2:n kokonaistuloista – USDC:n säilyttämisestä ja USDC:n varojen sijoittamisesta velkasitoumuksiin. Mutta USDC:n markkina-arvon äkillinen lasku kuristaa tämän kultaisen hanhen, mikä johtaa kiihkeään vaihtoehtoisten tulonlähteiden etsimiseen.

Nämä haasteet vaikuttivat siihen, että Center-konsortio hajosi viime kuussa. Ryhmä koostui vain Circlestä ja Coinbasesta, jotka hallinnoivat yhdessä USDC:tä. Molempien osapuolten tarkistetun suhteen parametrit olivat huomattavan lyhyitä yksityiskohtien suhteen, mutta Fortunen Leo Schwartzin uusi Circlen profiili tarjoaa paljon tähän asti tuntemattomia yksityiskohtia sen yllättävän katkerasta suhteesta Coinbaseen.

Circlen alkuperäinen 2018-sopimus Coinbasen kanssa sisälsi Schwarzin kutsuman "kierteisen kaavan", jonka mukaan USDC-varantojen korot jaettiin, mukaan lukien se, mikä kumppani lysti kuinka monta USDC-rahaketta ja missä näitä tokeneita säilytettiin. Näistä tuloista ei juurikaan kiistelty, kun USDC:n markkina-arvo oli alle miljardi dollaria. Mutta kun raja kasvoi, Schwarz sanoi, että osapuolet alkoivat "kiistellä siitä, kuinka tuotot jaetaan".

Coinbasen tunteva henkilö sanoi, että kahden yrityksen "kannustimet eivät olleet linjassa asioiden kasvattamiseksi. Se ei toiminut hyvin.” Circle teki alun perin yhteistyötä Coinbasen kanssa tietäen, että pörssillä oli asiakkaita, joita USDC tarvitsi kasvaakseen. Mutta USDC:n noustessa näkyvyyteen – erityisesti niin sanotun ”hajautetun rahoituksen” alalla – Circle kasvatti tämän tarpeen.

Salaustalven alkaminen pian Coinbasen vuoden 2021 näyttävän debyytin jälkeen Nasdaq-pörssissä jätti pörssin yhä enemmän riippuvaiseksi USDC-korosta vähittäiskaupan palkkioiden kuivuessa. Sillä välin Circle sai tehtäväkseen hoitaa suurimman osan hallinnosta, kun taas Coinbase sai palkkaa vain siitä, että hän jatkoi USDC:n mainostamista asiakkailleen.

Elokuussa tehdyssä tarkistetussa kaupassa, joka muutti Coinbasen osuuden Centerin kumppanuudesta osakeosuudeksi Circlessä, ei sanottu sisältävän käteisen vaihtamista omistajaa. Mutta Circle on nyt yksin vastuussa lyönnistä, mikä Schwarzin mukaan poistaa "yhdeltä yritykseltä kannustimet alittaa muita".

Vaikka Center perustettiin alun perin LLC:ksi, jotta se voisi lopulta siirtyä voittoa tavoittelemattomaksi yritykseksi, entinen keskuksen työntekijä kertoi Schwarzille, että tämä ei ollut heidän kokemuksensa. Erään määrittelemättömän digitaalisen omaisuuden yrityksen tuntematon johtaja yhtyi tähän näkemykseen ja sanoi, että Circle ja Coinbase halusivat mainostaa USDC:tä "julkiseksi laitokseksi", mutta oli selvää, että se oli alusta alkaen "yksityinen yritys".

Maksa pelata

Suuri osa Schwarzin profiilista keskittyy siihen, miksi USDC on luovuttanut niin paljon maata kilpailijalleen Tetherille, jonka USDT-stablecoinilla on tällä hetkellä yli kolme kertaa USDC:n markkina-arvo ja joka on ollut USDC:n laskun suora hyöty.

Piirin pomo Jeremey Allaire erottaa USDC:n USDT:stä osoittamalla Tetherin äärimmäistä halveksuntaa säännöksiä kohtaan. Mutta Schwarz huomauttaa, että toisin kuin yhdysvaltalaiset kilpailijat Gemini ja Paxos Trust, jotka päättivät laskea liikkeeseen omat stabiilit kolikot New Yorkin rahoituspalveluministeriön (NYDFS) valvonnassa, Circle sai NYDFS:n bittilisenssin, mutta kieltäytyi myöntämästä USDC:tä sääntelijän valvonnassa. (Yksi entinen NYDFS:n työntekijä kuvaili Circlen suhdetta sääntelijään "metafyysiseksi".)

Circlen sääntelevälle jiu-jitsulle on strategisia syitä, mukaan lukien USDC:n myöntäminen muille lohkoketjuille kuin Ethereumille. USDC:n houkuttelevuuden laajentamisen lisäksi tämä tarjoaa Circlelle myös lisätuloja, jotka näyttävät olevan lohkoketjukohtaisia ​​"myöntämismaksuja".

Eräs nimetön kehittäjä sanoi, että Circle halusi 2 miljoonaa dollaria laskea liikkeelle alkuperäisen USDC:n tietylle lohkoketjulle, kun taas toinen Mysten Labsin Sui-lohkoketjun kehittäjä sanoi, että Circle pyysi 4 miljoonaa dollaria. Kolmas lohkoketjun johtaja sanoi, että USDC-integraatio riippui siitä, päättikö Circlen pääomasijoitusyhtiö Circle Ventures investoida projektiin. Circlen tiedottaja kiisti, että Circle Venturesin salkkuyhtiöt olisivat saaneet erityiskohtelua USDC:n suhteen.

Paniikkitila

Schwarzin profiili loisti myös uutta valoa Circlen sidonnaisuuden purkamistapahtumassa maaliskuussa sen jälkeen, kun USDC:n varoista oli jätetty 3.3 miljardia dollaria yhdelle tilille Kalifornian epäonnistuneessa Silicon Valley Bankissa (SVB). Summalla tuli Circle SVB:n suurin yksittäinen tallettaja, noin kolme kertaa niin suuri kuin seuraavaksi suurin tallettaja (teknologiaan keskittyvät pääomasijoittajat Sequoia).

Allaire oli Dubaissa, kun pankkikierros alkoi, ja kutsui koolle kaikkien käsien verkkokokouksen sen jälkeen, kun Circlen nostopyynnöt eivät menneet läpi. Circlen strategiapäällikön Dante Disparten kerrottiin asettavan toiveensa liittovaltion hallituksen pelastamiseen, mutta yritys yritti – ja epäonnistui – saada sopimukset yritysten kanssa, jotka olivat valmiita ostamaan Circlen loukkuun jääneet miljardit 85 ¢ dollarilla.

Onneksi jämäkät liittovaltion pankkiirit, jotka Circlen kaltaisten oli tarkoitus anastaa, pelastivat paniikkiin joutuneet nousujohtimet ja USDC:n sidos palautettiin. Mutta siihen mennessä USDC:n maine oli vessassa. Ironista kyllä, kriisi merkitsi sitä, että Disparte ei kyennyt esiintymään South by Southwest -konferenssin "Regulating crypto for vastuullinen innovaatio" -paneelissa.

Ei ole "osta"-painiketta

Lopuksi, yksikään Coinbase-tarina ei ole täydellinen ilman päivitystä siitä, mitkä C-suiters ovat myyneet kuinka paljon osakkeitaan. Viimeisimmän tällä rintamalla tehdyn päivityksen jälkeen 1. elokuuta lakiasiainjohtaja Paul Grewal on kasvanut lähes 363,000 132,500 dollaria rikkaammaksi, kun taas tilinpitäjä Jennifer Jonesilla on XNUMX XNUMX dollaria ylimääräistä rahaa.

Coinbasen hallituksen jäsen Rajaram Gokul keräsi vain 90,000 1,552,201 dollaria, kun taas henkilöstöpäällikkö Lawrence Brock oli todellinen ihmisten ilahduttaja tällä viikolla, koska hän toi kotiin pekonia 1 XNUMX XNUMX dollarin arvosta. Toimitusjohtaja Armstrong ei ole tehnyt myyntiä XNUMX. elokuuta jälkeen, mikä on vakava katkos hänen viimeaikaiseen tapaansa myydä noin miljoona ja puoli miljoonaa joka toinen viikko, joten hänellä on oltava todellinen kutina, joka tarvitsee raapimista nyt.

Pelkästään viimeisen kolmen kuukauden aikana Coinbasen sisäpiiriläiset ovat antaneet 61 erillistä myyntimääräystä yli 32.7 miljoonan dollarin arvosta. Ostosten määrä tänä aikana: ZERO. Neliöi tämä ympyrä.

seurata CoinGeekin kryptorikoskartelli sarja, joka sukeltaa ryhmän virtaan – alkaen BitMEX että Binance, Bitcoin.com, Blockstream, Shapeshift, Coinbase, Ripple,
Ethereum, FTX ja Tether-jotka ovat valinneet digitaalisen omaisuuden vallankumouksen ja muuttaneet alan naiivien (ja jopa kokeneiden) toimijoiden miinakentän.

Uusi lohkoketjussa? Tutustu CoinGeekin Blockchain for Beginners -osioon, joka on lopullinen resurssiopas saadaksesi lisätietoja lohkoketjuteknologiasta.