Miksi Bitcoinin pitäminen pörssissä laskee hintaa

Kun ostat Bitcoinin keskitetystä pörssistä, et koskaan tiedä, hyvitetäänkö tilillesi todellista Bitcoinia vai paperi Bitcoinia. Paperi Bitcoin on "Olen sinulle velkaa" Bitcoin, mikä tarkoittaa, että pörssi on sinulle velkaa tietyn määrän Bitcoinia. Ainoa tapa varmistaa, että ostamasi Bitcoin on aito, on nostaa se omaan varastointilompakkoon tai myydä se toiseen omaisuuteen tai tuotteeseen.

Transaktiomaksujen säästämiseksi useimmat pörssit eivät luo tilillesi erillistä lompakkoa ja siirrä Bitcoiniasi tähän osoitteeseen. Keskitetyllä vaihtotililläsi näkyvä Bitcoin-saldo on numero nimesi vieressä laskentataulukossa. Tämä selittää, miksi Bitcoinin 10 minuutin estoajasta huolimatta pörssit voivat siirtää Bitcoinin välittömästi tilillesi. Eli aika, joka kuluu Bitcoinin siirtämiseen osoitteesta toiseen.

Pörssit säilyttävät Bitcoinejaan lompakossa tai lompakkosarjassa, jossa heillä on yksityiset avaimet ja ne säilyvät turvallisesti. Jos he siirtäisivät pieniä summia vaihtolompakoihin joka kerta, kun ostat ja myyt ekosysteemissä, he menettäisivät paljon rahaa transaktiomaksuista.

Suurin osa suurimmista pörsseistä ei tarjoa todisteita asiakkaiden talletuksista. Jotkut pienet pörssit, kuten Luno, kuitenkin tarkastetaan neljännesvuosittain, ja asiakkaiden on turvauduttava tähän tarkastusraporttiin varmistaakseen, että pörssillä on yksitellen tuki heidän omistamilleen Bitcoin-varannoille asiakkaiden talletuksia vastaan. Tämän seurauksena kaikkien pörssissä pidettävien "olen sinulle velkaa" Bitcoinien kohdalla ei ole avoimuutta sen suhteen, kuinka paljon todellista Bitcoinia on varauksissa asiakkaiden saldojen varmuuskopioimiseksi.

Jos päätät nostaa Bitcoinisi keskitetystä vaihdosta itsesäilytystä varten ei-säilytyslompakkoon tai laitteistolompakkoon, pörssin on toimitettava Bitcoin lompakkoosi. Tämä varmistaa, että saat todellista Bitcoinia lompakkoosi ja eliminoi mahdollisuuden, että ostamasi Bitcoin on paperi Bitcoin. Tämä toimenpide vähentää liikkeessä olevan Bitcoinin määrää, jos et osta jälleenmyyntiä pian.

Tärkein Bitcoinin käyttöönottoa kannustava tekijä on sen rajoitettu 21 miljoonan kolikon tarjonta. Mutta meidän on tutkittava tämä väite ja määritettävä, mitä se tarkoittaa. Bitcoinin tarjonta kasvaa kymmenen minuutin välein, kunnes viimeinen Bitcoin louhitaan vuonna 2140. Meillä on tällä hetkellä liikkeessä hieman yli 19 miljoonaa Bitcoinia, ja loput Bitcoinit louhitaan tämän hetken ja 2140 välisenä aikana. Tämä tarkoittaa, että virallinen tarjontapuolen inflaatio on 0.09 prosenttia vuodessa vuoteen 2140 asti ottamatta huomioon Bitcoinin arvon kasvua.

Mitä tulee pörsseihin, jotka tarjoavat markkinat Bitcoinin ostamiselle, myymiselle ja panostamiselle, on mahdollista, että ne (pörssit) myyvät enemmän Bitcoinia kuin heillä on hallussaan. Tämä tarkoittaa, että jos kaikki Bitcoin-omistajat, jotka pitävät Bitcoinejaan pörssissä, päättävät nostaa kaikki Bitcoininsa samaan aikaan, on mahdollista, että heidän yhdessä liikkeeseen laskema Bitcoin-paperi on suurempi kuin heidän hallussaan oleva Bitcoin. Tämä johtaa uskomukseen, että he painavat Bitcoinia paperille ja myyvät sitä pahaa-aavistamattomille asiakkaille.

Millä ehdoilla pörssit painottaisivat Bitcoinia paperille? Joten jos kaikki pörsseillä pidetyt Bitcoinit muodostavat tietyn Bitcoin-poolin ja kauppiaat käyvät kauppaa vain pienen osan (ylikerros) koko poolista, pörssit voivat lainata uinuvaa (vara) Bitcoinia pahaa aavistamattomille ostajille. Tämä tarkoittaa, että kahdella tai useammalla ihmisellä voi olla eri määriä bitcoineja, joiden taustalla on pienempi määrä Bitcoinia pörssissä.

Mikä tekee tämän mahdolliseksi? Äskettäinen saaga, joka koskee Terra's Lunaa
LUNA
ja sen vakaa kolikko, UST
UST
, valaisee riittävästi sitä tosiasiaa, että useimmat vakaat kolikot eivät ole täysin taattuja todellisilla fiat-omaisuuksilla. Viime viikon Lunaa koskevat tapahtumat ovat paljastaneet, että useimmat vakaat kolikon liikkeeseenlaskijat ovat sääntelemättömiä, niillä on läpinäkymätön omaisuustausta ja heillä on hämäriä suhteita pörssiin. Tämä tarkoittaa, että kun omistat vakaan kolikon, sinulla ei ole aavistustakaan kuinka suuri osa siitä on fiat-valuutoilla tai kuinka vakaan kolikon taustalla olevat varat jakautuvat. Joten mikä tekee sinusta niin varman, että pörssi julkaisi tarkan määrän Bitcoineja, jotka heidän rintansa sisältää?

Jos pörssit myyvät enemmän Bitcoinia (oikeaa ja paperia) kuin he omistavat, ne ovat nettomääräisiä. Eli jos Bitcoinin hinta nousisi merkittävästi, heillä olisi suurempia vaateita asiakkaidensa tileille. Tämä rohkaisee pörssiä kannattamaan alhaisempaa Bitcoin-hintaa. Bitcoinin hinnan alentamiseksi sinun on tukahdutettava kysyntää ja lisättävä samalla tarjontaa. Tämä edellyttää suuremman lyhyen position ottamista tulvimalla markkinat paperilla Bitcoinilla.

Tarjonnan lisäämiseksi pörssien on varmistettava, että uusien markkinoille tulokkaiden ostama Bitcoinin määrä ei vähennä markkinoiden kokonaistarjontaa. Tämä tarkoittaa, että he joko tarjoavat johdannaissopimuksia Bitcoinista tai he hankkivat paperisen Bitcoinin.

Useimmat Bitcoinille altistumista hakevat institutionaaliset sijoittajat ostavat Bitcoin Futures ETF:itä (pörssissä noteerattuja rahastoja) todellisen Bitcoinin sijaan. He voivat käydä kauppaa Bitcoinilla näiden ETF:ien avulla omistamatta sitä. Tämä tarkoittaa, että paperi Bitcoinissa on miljardin dollarin positiot, jotka eivät vähennä Bitcoinin tarjontaa markkinoilla. Nämä ETF:t tukahduttavat Bitcoinin kysyntää ja myötävaikuttavat Bitcoinin hinnan laskuun.

Lisäksi pörssit voivat tarjota Bitcoinin haltijoille kannustimia pitämään Bitcoinit pörsseissä. Vähemmän nostojen seurauksena pörsseillä on enemmän Bitcoinin likviditeettiä, eikä niiden ole pakko kattaa nostoja. Pienemmät transaktiokustannukset asiakkaille, joilla on enemmän Bitcoinia pörssissä, panospalkkiot ja korkeat nostomaksut voivat auttaa saavuttamaan tämän. Monet pörssit tekevät tämän jo nyt.

Uudelleenhypotekointi on toinen termi sille, kuinka pörssit väittävät käyttävän asiakkaidensa Bitcoinia. Tässä tapauksessa pörssi käyttää asiakkaiden talletuksia vakuutena lainan takaamiseen, jolla he käyttävät voittoa. Coinbase
COIN
ilmoitti hiljattain lomake 10-Q arkistointi että asiakkaiden talletuksia voidaan käyttää yleisinä vakuudettomina velkoina konkurssitapauksessa. Tämä tarkoittaa, että jos yritys kaatuu, asiakkaiden kolikoista tulee sen omaisuutta. Tämä tukee edelleen hypoteesia, jonka mukaan pörssit riskeeraavat asiakkaiden talletuksista ylimääräistä voittoa.

Kaikki eivät tietenkään ole kanssani samaa mieltä, mutta on vahva syy siihen, että keskitetyt Bitcoin-pörssit harjoittavat osittaista reservipankkitoimintaa, jossa vain murto-osa asiakkaiden saldoissa näkyvästä "Olen sinulle velkaa" Bitcoinista on käytettävissä niiden varauksissa kattamaan nostot.

Murtovarantopankki käyttää asiakkaiden talletuksia murto-osien lisäämiseen. Joten pitämällä Bitcoinisi pörssissä, annat pörssille enemmän likviditeettiä, jolloin se voi luoda enemmän murto-osia. Yksinkertaisesti sanottuna pörssi tulostaa enemmän Bitcoinia talletuksellasi, mikä lisää tarjontaa ja alentaa Bitcoinin hintaa. Tämän seurauksena on olemassa vakuuttava peruste, jonka mukaan Bitcoinin pitäminen pörssissä auttaa alentamaan Bitcoinin hintoja.

Bitcoin on säilytysomaisuus. Ainoa tapa todella omistaa se on omistaa yksityiset avaimesi. Jos haluat hyötyä kaikista Bitcoinin ominaisuuksista, kuten luvattomista tapahtumista, pseudonimettömyydestä ja sensuuriturvallisesta rahasta, sinun on omistettava yksityiset avaimesi. Kuten viimeaikaisista Luna-tapahtumista on nähty, vaihto voi rajoittaa Bitcoin-nostoasi, käydä kauppaa Bitcoinillasi ja ottaa Bitcoinisi omistukseen konkurssin sattuessa.

Paljastus: Omistan bitcoineja ja muita kryptovaluuttoja.