Viikoittainen MacroSlate: Ovatko Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot ja DXY ylittäneet tämän syklin? Iso ikävä iso teknologia, sillä Bitcoin pysyy vakaana 20 XNUMX dollarissa

Lisää paineita BOJ:lle ja jenille

Edellisessä MacroSlate raportoi, Japani on ollut finanssi- ja rahapolitiikkaansa koskevissa keskusteluissa ja kiistoissa.

Japanin kuluttajahintainflaatio nousi 28. lokakuuta 3.5 prosenttiin (YOY) lokakuussa, mikä on korkein 31 vuoteen, mikä vaikeutti BOJ:n elämää. Jeni putosi 32 vuoden alimmilleen suhteessa Yhdysvaltain dollariin 152 ¥ ennen BOJ:n uutta interventiokierrosta.

Kymmenen vuoden JGB-tuotto pysyy tiukasti 25 prosentissa, mutta tuottokäyrän pitkä pää on edelleen vailla tukea ja jatkaa nousuaan lähes kymmenen vuoden huipulle.

Yhdysvaltain dollari on toistaiseksi noussut 29 % Japanin jeniä vastaan ​​vuonna 2022. Se on kuitenkin ollut monimutkaisempaa kuin uskotkaan. BOJ on heittänyt 50 miljardia dollaria jeniin puolustaakseen sidontaan, mutta se ei näytä tuottavan paljon hyvää. Yllä oleva kaavio korostaa, missä BOJ on toteuttanut väliintulonsa; syyskuussa he käyttivät 20 miljardia dollaria, ja 21. lokakuuta BOJ käytti 30 miljardia dollaria. Japanilla on tällä hetkellä 1.2 t dollaria valuuttavarantoa. Jatkavatko he resurssien käyttöä ja todistavatko epäonnistuneen YCC-kokeilun epäonnistumisen?

Tämän kokeilun kvantifiointia varten BOJ:lla on 24 lisää laukausta 50 miljardilla dollarilla kahdesti kuukaudessa yhden vuoden ajan, ja sitten ne ovat loppuneet.

Kiina on vaikeuksissa

Kiinan taloustiedot julkaistiin 24. lokakuuta alkavalla viikolla, kun taas presidentti Xi Jinping saavutti vallankaappauksen ja pidensi hänen toimikauttaan ennennäkemättömällä kolmannella kaudella. Juan jatkoi laskuaan dollaria vastaan, 7.3 ja nousuaan. Hongkongin pörssilistattujen kiinalaisten osakkeiden pahin päivittäinen lasku sitten vuoden 2008, yhdistettynä HSCEI-indeksin 7 prosentin romahtamiseen.

Kiinan kiinteistömarkkinat jatkoivat kriisiään, kun se kamppaili edelleen covid-sulkujen kanssa. Kiinteistöjen myynti romahti 29 % viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna. Kiina ei kuitenkaan pysty saavuttamaan koko vuoden 5.5 prosentin BKT:n kasvua, koska se pysähtyy vajaassa 4 prosentissa.

Kiinan kiinteistömarkkinat ovat maailman suurin omaisuusluokka, 62 miljardia dollaria, mikä ohittaa kaikki muut omaisuusluokat, mukaan lukien Yhdysvaltain korko- ja osakemarkkinat. Kun Kiinan kiinteistö aivastaa, koko maailma tuntee sen.

korrelaatiot

Bitcoinin ja kullan korrelaatio lähestyy yhtä viimeisen vuoden aikana, mikä osoittaa mahdollista pohjaa

Bitcoinin ja kullan korrelaatiota koskevat historialliset tiedot viittaavat siihen, että korkean korrelaation ajat ennustavat Bitcoinin hinnan pohjaa.

Alla oleva kaavio näyttää Bitcoinin hinnan suhteessa Yhdysvaltain dollariin vuodesta 2018 ja osoittaa sinisen viivan korrelaatiosuhteen kullan ja Bitcoinin välillä.

Kaavion osiot, jotka näyttävät hintaliikkeet vuoden 2017 lopulla, heinäkuussa 2018, syyskuussa 2018, elokuussa 2019, tammikuussa 2020, maaliskuussa 2020, heinä-lokakuussa 2020, joulukuussa 2021 ja heinäkuussa 2022, vastaavat suhteellisen korkeaa kullan ja Bitcoinin hintakorrelaatiota.

Osakkeet ja volatiliteettimittari

Iso ikävä isosta tekniikasta

Se oli suuri tekninen tuloskausi, viikko, joka alkoi 24. lokakuuta, ja lievästi sanottuna se ei mennyt hyvin. Metan osake putosi 20 % tuntien jälkeen jääneiden tulosten jälkeen, ja sen neljännen vuosineljänneksen ennuste oli odotusten alemmalla tasolla. Meta oli tällä hetkellä 72 % alempi kuin kaikkien aikojen ennätystaso vastaavalla hintatasolla vuonna 2016.

Metan markkina-arvo on romahtanut 520 miljardilla dollarilla viimeisen vuoden aikana ja on pudotuksen partaalla Yhdysvaltain 20 suurimman yrityksen joukosta.

Alphabetin ja Microsoftin osakkeet laskivat 5 % ja 7 % sen jälkeen, kun ne eivät vastanneet odotuksia sen jälkeen, kun ne olivat saavuttaneet heikoimman neljännesvuosittaisen liikevaihdon kasvun viiteen vuoteen. Vaikka Amazonin osakekurssi romahti 20 % tuntien jälkeen, koska heillä oli huono Q3 ja yli 200 miljardin dollarin arvo pyyhkiytyi pois viidessä minuutissa.

Credit Suissessa näkyy halkeamia

Credit Suissen osakekurssi laski 19 % 27. lokakuuta heikon kolmannen neljänneksen tuloksen jälkeen. "Radikaalit" ja "ratkaisevat" ylimmän johdon ehdotukset pankin uudelleenjärjestelystä - joihin sisältyy pääomankorotus ja 3 9,000 työntekijän (17 %) irtisanominen - vaikuttivat haitallisesti osakkeen hintaan, 19 %.

Hyödykkeet

Yhdysvalloissa asuntojen hinnat jatkavat laskuaan

USA:n asuntojen hinnat jatkavat laskuaan ja ovat laskeneet toista kuukautta peräkkäin elokuussa. Case-Shiller-indeksi viittaa siihen, että asuntojen hinnat laskivat 1.3 % elokuussa, mikä on merkittävin lasku vuoden 2009 jälkeen. Indeksi on kuitenkin edelleen +13 % korkeampi kuin vuosi sitten;

• Asuntolainojen korot ovat korkeimmillaan 20 vuoteen
• Asuntolainojen korot nopeutuvat historialliseen tahtiin
• Asuntolainahakemukset usean vuosikymmenen alimmillaan

Case-Shiller-tiedot ovat jäljessä oleva indikaattori olettaen, että merkittävää laskua on tulossa.

Kurssit & Valuutta

Pääministeri Sunak perii taantuman

Rishi alttari tuli Britannian pääministeri 24. lokakuuta, ja Ison-Britannian markkinoilla on muodostunut jonkinlainen vakaus. Kullattujen tuottojen merkittävä lasku erityisesti tuottokäyrän pidemmässä päässä, jolloin lokakuun alussa vaadittiin monia eläkemarginaaleja seuraavien vuosien veronkorotusten nousun vuoksi.

S&P:n yhdistelmäpäällikköindeksin lasku jatkui 47.2:een, mikä on merkki merkittävästä supistumisesta ensimmäistä kertaa sitten helmikuun 2021, mikä näkee myös Yhdysvaltojen ja euroalueen supistuvan.

Markkinat odottavat BOE:n nousevan 75 bps ensi viikolla, mikä nostaa peruskoron 3 prosenttiin.

• BTC rikkoi 21 4 dollaria ensimmäistä kertaa sitten XNUMX. lokakuuta.
• BTC:n kaivosvaikeus säädetään +3%.
• Julkinen kaivostyöntekijä Core Scientific keskeyttää kaikki velkarahoitusmaksut ja jää 24 BTC:tä kassaan; heillä oli yli 10 XNUMX BTC:tä huhtikuussa,
• 100k BTC on poistunut pörssistä neljäksi peräkkäiseksi päiväksi edistäen positiivista hintatapahtumaa.
• Yhdysvallat ja EU ovat alkaneet kerätä BTC:tä ensimmäistä kertaa kahteen kuukauteen.

Likvidaatioita riittää, koska vipuvaikutus pysyy kaikkien aikojen huipulla

Syyskuun lopusta lähtien futuurien avoin korko käteismarginaalissa (futuurisopimusten kokonaismäärä avaa koron, joka on marginaali USD tai USD-sidottu stablecoins. Vakaisiin kolikoihin kuuluvat USDT ja BUSD) ovat edelleen saavuttaneet kaikkien aikojen ennätyksiä, 380 XNUMX BTC-määräisiä. Sijoittajat käyttävät käteistä krypton sijasta, koska taustalla oleva vakuus on turvallisempi peli, koska taustalla on vähemmän epävakautta.

Tämä on kuitenkin nostanut futuurien arvioitua velkasuhdetta kaikkien aikojen korkeimmalle tasolle 0.34, joka määritellään futuurisopimusten avoimen koron ja vastaavan pörssin saldon suhteeksi. Paljon vipuvaikutusta on sopimuksissa, jotka on purettava.

Tämän seurauksena FTX näki nämä kaksi historiansa suurimmat selvitystyöt. Alhainen volatiliteetti ja korkeat vipumarkkinat ajoivat karhut tämän nykyisen karhumarkkinasyklin pahimpaan likvidaatiotapahtumaan. Lokakuun 25. ja 26. päivänä lyhyiden ja pitkien Bitcoinien likvidaatioiden määrä nousi yli 776 miljoonaan dollariin 48 tunnissa, mutta lisättynä muita kolikoita; se sai yhteensä yli 1.5 miljardia dollaria.

Se näyttää synkältä kaivostyöntekijöille

Muutaman viime kuukauden ajan Bitcoinin hash-nopeus ja vaikeusaste ovat nousseet huimasti, mikä lisää painetta kaivostyöläisille ja heidän tuloilleen. Hajautushinta on kaivostulot jaettuna hash-suhteella, on samankaltaisella alhaalla vuoden 2020 sykliin verrattuna, vaikka BTC käy kauppaa suunnilleen kaksinkertaisella hinnalla, mikä osoittaa, että hash-hintakilpailu on kovaa ja kaivostoiminta on nollasummapeliä. vahvin.

Kaivostyöläisten ongelman vahvistamiseksi entisestään yhden Bitcoinin tuotantokustannukset ovat yhä kalliimpia, ja hash-nopeus ja vaikeudet jatkuvat kaikkien aikojen ennätysten saavuttamisessa. Glassnoden luoma vaikeusregressiomalli hajottaa kaikki yhden Bitcoinin tuotantokustannukset. Tällä hetkellä tuotantokustannukset ovat hieman yli 19 2018 dollaria. Se on samanlainen kuin vuonna XNUMX, jolloin hinta- ja regressiomallit menivät päällekkäin, mikä osui lähes useita kuukausia kestäneen kaivoskapitulaatioon.

Core Scientific keskeyttää velkarahoituksen maksut

SEC Filingin mukaan Core Scientific, yksi maailman suurimmista Bitcoin-kaivosyrityksistä, keskeyttää kaikki velkarahoituksen maksut. 

"Yhtiö arvioi, että nykyiset kassaresurssit loppuvat vuoden 2022 loppuun mennessä tai aikaisemmin…" "Kun otetaan huomioon taloudelliseen tilanteeseen liittyvä epävarmuus, on olemassa merkittäviä epäilyksiä Yhtiön kyvystä jatkaa toimintaansa kohtuullisen ajan."

Lokakuun 26. päivänä yhtiöllä on hallussaan vain 24 BTC:tä ja noin 26.6 miljoonaa dollaria käteistä. Tämä eroaa syyskuusta, jolloin sillä oli yli 1,000 29.5 BTC:tä ja XNUMX miljoonaa dollaria käteistä.

Sen 8-K arkistointi, yhtiö sanoi, että sen hallitus on päättänyt olla suorittamatta maksuja lokakuun lopussa ja marraskuun alussa. Hinnat sisältävät laitehankinnat, rahoituksen ja kaksi siltavelkakirjaa.

Core Scientific kertoi tutkineensa useita mahdollisia strategioita maksukyvyttömyysongelmien ratkaisemiseksi. Näihin strategioihin kuuluu uusien strategisten neuvonantajien palkkaaminen, lisäpääoman hankkiminen ja nykyisen pääomarakenteen uudelleenjärjestely. Se tutkii myös vastuunhallintatransaktiot, mukaan lukien nykyisen velan vaihtaminen osakkeisiin. Myös konkurssi on edelleen varteenotettava vaihtoehto, yhtiö totesi hakemuksessa.

Core Scientific on noin 90 % pienempi kuin kaikkien aikojen ennätys; tämä ei ole viimeinen kuulemamme ahdistuneista kaivostyöläisistä.

Bitcoin Entity Adjusted UTXO Realized Price Distribution

UTXO Realized Price Distribution (URPD) -metriikka näyttää hinnat, joilla nykyinen Bitcoin UTXO-sarja luotiin.

Jokainen alla olevan kaavion palkki edustaa olemassa olevien Bitcoinien määrää, jotka viimeksi liikkuivat vastaavassa hintaryhmässä. Koska kokonaisuus on mukautettu, keskimääräistä ostohintaa käytetään kunkin kokonaisuuden saldon määrittämiseen tietyn ryhmän sisällä.

Edustavamman kaavion muodostamiseksi kolikoiden liikkeet saman entiteetin hallitsemien osoitteiden välillä jätetään huomioimatta. Vastaavasti vaihtotarjontaa ei suljeta pois, koska yksittäinen keskimääräinen hinta useille useille käyttäjille antaisi vääriä tietoja, mikä aiheuttaa ei-toivottuja esineitä.

Sijoittajat, jotka ostivat Bitcoinia 17,600 25 dollarilla tai alle, edustavat vain 14 prosenttia tokeninhaltijoista, ja 17.6 prosenttia ostaa 22 61–XNUMX XNUMX välillä. Samaan aikaan hämmästyttävät XNUMX % rahakkeen haltijoista oli veden alla markkinoiden pohjalla.

Yhdysvallat ja EU johtavat Bitcoinin hintatoimia

Glassnode käyttää Bitcoinin kuukausittaista hintamuutosmittaria määrittääkseen, milloin markkinat ovat "ostaneet" Bitcoinia. Tämä mittari näyttää 30 päivän muutoksen Yhdysvaltain ja EU:n työaikana määritetyssä alueellisessa hinnassa.

Alueelliset hinnat muodostetaan jakamalla alueita työaikojen perusteella eri markkinoilla, kuten Euroopassa, Aasiassa ja Yhdysvalloissa. Tämän jälkeen lasketaan kunkin alueen hintamuutosten kumulatiivinen summa, joka osoittaa, ovatko kauppiaat ostaneet vai myyneet Bitcoinia.

Bitcoinin ralli saattoi johtua Yhdysvaltojen ja EU:n markkinoiden ostopaineen merkittävästä kasvusta, mikä osoitti vain vähän kiinnostusta BTC:tä kohtaan viime kuukausina. Tietojen mukaan alkaen Glassnode, tämä on ensimmäinen kerta 16. elokuuta jälkeen, kun Yhdysvallat ja EU ovat ostaneet BTC:n.

Historiallisesti lisääntynyt ostopaine näillä kahdella markkinoilla on korreloinut hintarallin kanssa.

Vuoden 2021 sykli oli erilainen kuin vuosien 2013 ja 2017 sykli

Karhumarkkinoiden syklien aikana pitkäaikaiset haltijat ovat Bitcoin-ekosysteemin älykäs raha; ne kerääntyvät, kun taas Bitcoinia pidetään hyvänä arvona. Kuten näette, karhumarkkinoiden aikana pitkän aikavälin haltijan tarjonta kasvaa, kun taas lyhyen aikavälin haltijan tarjonta vähenee, koska ne tulevat yleensä numeron nousuteknologian vuoksi.

Vuoden 2021 huippu poikkesi hieman vuosien 2013 ja 2017 blow-off-topista, koska Bitcoin ei saanut räjähdyspäätä, koska lyhytaikaisen haltijan tarjonta ei ylittänyt pitkäaikaisen haltijan tarjontaa. Tämä voi johtua siitä, että ruokinta on keinotekoisesti puuttunut markkinoihin koronaviruksen aikana vääristääkseen tätä sykliä, ja jos syöttö käänteisi kurssin ja aloittaisi uudelleen QE:llä, voisimme nähdä räjähdysvaaran. Huomaa, että kuilu LTH:iden ja STH:iden välillä kasvaa, mitä tapahtuu jokaisessa karhun markkinasyklissä.