Bitcoinia on pitkään mainostettu inflaatiosuojauksena. Kannattajat väittävät, että valtion liikkeeseen laskemien fiat-valuuttojen arvo laskee ajan myötä keskuspankkien rahatulostuksen vuoksi. Mutta Bitcoin ei kärsi samasta devalvaatiosta, koska tarjonta on vahvistettu 21 miljoonaksi tokeniksi.
Mutta nyt, kun inflaatio on täällä ja tekee läsnäolonsa, BTC ei ole toistaiseksi täyttänyt odotuksia.
Huhtikuussa tiedot koonnut Bloomberg osoitti, että S&P 500:n ja Bitcoinin välinen korrelaatio on korkein koskaan. Itse asiassa terveyskriisin alusta lähtien he ovat liikkuneet yhdessä.
Viime Bank of America -raportti toisti tämän näkemyksen. Analyytikot Alkesh Shah ja Andrew Moss sanoivat, että viimeaikaiset Fedin koronnostot inflaation torjumiseksi ovat johtaneet Bitcoinin arvon laskuun osakkeiden ohella.
Tämän perusteella näyttää siltä, että dollari on edelleen kuningas kriisiaikoina. Mutta onko se niin leikattu ja kuiva?
Rahan tulostaminen on käsistä
Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi huhtikuussa laski 0.2 % edellisestä kuukaudesta, mutta on edelleen lähellä 40 vuoden ennätyskorkeuksia. 8.3%. Se on pitkälti sama Isossa-Britanniassa, viimeisimmän hallituksen luvun ollessa 9 prosenttia.
Vastauksena Yhdistyneen kuningaskunnan liittokansleri Rishi alttari Yritti syyttää asiaa "maailmanlaajuisista haasteista" ja lisäsi, että hallitus antaa "merkittävää tukea siellä, missä voimme" torjua elinkustannuskriisiä.
"Emme voi suojella ihmisiä täysin näiltä globaaleilta haasteilta, mutta tarjoamme merkittävää tukea mahdollisuuksien mukaan ja olemme valmiita ryhtymään lisätoimiin."
Globaalit haasteet viittaavat terveyskriisin, Itä-Euroopan sodan ja toimitusketjun katkeamisen jatkuviin vaikutuksiin. Mutta yksikään poliitikko ei ole puhunut inflaation ensisijaisesta syystä. rahan tulostaminen, joka on täysin keskuspankkien hallinnassa.
Vaikka on ollut laajalti julkisuutta, että keskuspankit ovat painaneet hulluja terveyskriisin alusta lähtien, Fedin alla oleva kaavio M1-rahan tarjonta kuvaa ongelman laajuutta.
"M1 on rahan tarjonta, joka koostuu valuutasta, vaadittaessa talletuksista ja muista likvideistä talletuksista - joka sisältää säästötalletukset. M1 sisältää rahan likvideimpien osien, koska se sisältää valuuttaa ja varoja, jotka joko ovat tai voidaan muuttaa nopeasti käteiseksi."
Helmikuusta 2020 lähtien Yhdysvaltain M1-rahatarjonta oli 4,003 16,564 miljardia dollaria. Mutta sitä seurasi lähes vertikaalinen kasvu 2020 XNUMX miljardiin dollariin kesäkuuhun XNUMX mennessä.
Tuotantotuotannon ja rahan tarjonnan pitäisi liikkua peräkkäin terveen talouden kannalta. M1-rahan tarjonta kuitenkin ylittää selvästi tuotantotuotannon, mikä johtaa rahan ylitarjontaan, joka jahtaa samoja, ellei vähemmän, tavaroita ja palveluita.
Löysän rahapolitiikan todennäköinen seuraus on taantuma. Kysymys kuuluu, kuinka syvä ja tuskallinen tuleva taantuma on?
Todellinen inflaatio
Inflaatio ei ole taantuman ainoa johtava syy. On myös tekijöitä, jotka liittyvät korkeisiin korkoihin, alhaiseen kuluttajien luottamukseen ja tiukoihin luottoihin.
Kaikilla edellä luetelluilla tekijöillä on kuitenkin vahva keskinäinen suhde, sillä yhden muutokset vaikuttavat muihin. Esimerkiksi nousevaan inflaatioon vastataan korotetuilla koroilla, mikä johtaa luotonantoon liittyviin vaikeuksiin sekä menojen ja yleisen luottamuksen leikkaamiseen.
Valtamedia on raportoinut, että inflaatio on korkein 40 vuoteen. Mutta koska kuluttajahintaindeksin (CPI) laskemiseen käytetty menetelmä on muuttunut vuosien mittaan inflaatio on nykyään aliarvioitu edellisiin vuosikymmeniin verrattuna.
"BLS:n mukaan muutokset poistivat harhaa, joka sai kuluttajahintaindeksin yliarvioimaan inflaatioasteen. Uusi metodologia ottaa huomioon muutokset tavaroiden laadussa ja korvaamisessa.
ShadowStats.com laskee inflaation käyttäen samoja menetelmiä, joita käytettiin vuosina 1990 ja 1980. Vuoden 1980 menetelmäkaavio osoittaa, että inflaatio on tällä hetkellä 16 %, mikä on kaksi kertaa raportoitu luku.
Ja kun otetaan huomioon ruoka ja energia, mitkä ovat ulkopuolelle CPI-luvuista, koska se on "epävakaampi", todellinen tilanne on huonompi kuin yksikään poliitikko uskaltaisi julkisesti myöntää.
Entä Bitcoinin ja inflaation välinen suhde?
Pelko on ylivoimainen kertomus, ja sijoittajat etsivät turvaa. Kuten BTC:n lasku vuoden 4 viimeisestä neljänneksestä lähtien osoittaa, näyttää siltä, että Bitcoin ei ole suoja tulevalta myrskyltä.
Itse asiassa sen myöhäinen suorituskyky on saanut monet, mukaan lukien maksimiarvot, kyseenalaistamaan, onko Bitcoin inflaatiosuojaus, riskiin perustuva omaisuuserä vai kenties jotain muuta.
David Lawant, Bitwise Asset Managementin tutkimusjohtaja, väittää, että Bitcoinia tulisi ajatella "nousevana rahavarana ja suojauksena inflaatiota vastaan". Hän lisää, että johtava kryptovaluutta on "edennyt merkittävästi vakiinnuttaessaan sellaisena".
Mutta kuinka se voi olla?
Lawant väittää, että omaisuuserien tuottojen herkkyyden mittaaminen inflaatioon nähden on haastava tehtävä.
”Monien haasteiden joukossa ehkä oleellisin on se, että inflaatioindeksit, kuten kuluttajahintaindeksi, heijastavat aikaisempia tietoja; ne ovat merkityksellisimpiä markkinahintojen kannalta vain siltä osin kuin ne muuttavat tulevia odotuksia. Toinen ongelma on, että niitä tulee vain kerran kuukaudessa, mikä antaa meille suhteellisen pienen otoksen koon työskentelyyn."
Yksi tapa voittaa tämä este on käyttää tasapainoinen inflaatio. Lawant selittää, että tämä on johdettu tarkastelemalla eroa kahden vastaavan omaisuuden välillä, jotka eroavat sen mukaan, tarjoavatko ne inflaatiosuojaa. Hän kartoitti Bitcoinin hinnan viiden vuoden inflaation kannattavuusrajaa vastaan, ja tulokset osoittavat jonkin verran korrelaatiota.
Lawant huomauttaa, että viiden vuoden kannattava inflaatio ja Bitcoinin hinta saavuttivat pohjansa terveyskriisin aikana. Vastaavasti huhtikuun ja marraskuun 2021 BTC-huiput osoittivat likimääräisiä paikallisia huipuja viiden vuoden nollatasolla.
Vuonna 2022 on kuitenkin nähty selvä ero näiden kahden välillä, ja Bitcoin näyttää olevan jäljessä. Tämä viive johtuu Ukrainan ja Venäjän välisestä sodasta ja markkinoiden peloista koronnousuista, jotka muuttavat inflaatio-odotusten ja riskivarojen tuoton välistä suhdetta.
"Tällä taustalla inflaatio-odotusten muutosten ja riskivarojen tuoton välinen suhde on muuttunut monimutkaisemmaksi."
Näissä olosuhteissa olemme nähneet joidenkin hyödykkeiden hintojen nousun, kun taas kasvuosakkeet ovat kärsineet. Lawant sanoi uskovansa Bitcoinin olevan jossain näiden ääripäiden välissä.
Alla oleva kaavio näyttää korrelaatiot inflaatio-odotusten muutosten ja Bitcoin-tuoton välillä (mustalla) 13 muun riskiomaisuuden, kuten osakkeiden, joukkovelkakirjalainojen, hyödykkeiden ja kiinteistöjen (vihreällä varjostuksella yhdistettynä).
Syyskuusta 2019 maaliskuuhun 2020 Bitcoin korreloi vähiten markkinoiden inflaatio-odotusten kanssa ja siirtyi tällä hetkellä eniten korreloimaan.
"Mielestämme todennäköisin selitys tälle muutokselle on kasvava määrä markkinatoimijoita - makrosijoittajista, yrityksistä ja vakuutusyhtiöistä rahoitusneuvojiin -, jotka tunnustavat bitcoinin roolin mahdollisena inflaatiosuojauksena."
Lawant esittää vakuuttavan väitteen, ettei Bitcoinin inflaatiosuojauskertomuksessa ole kaikki menetetty. Mutta kaiken sanottuaan se tiivistyy raakahintatietoihin, ja kunnes hinta nousee huomattavasti korkeammalle, epäilykset tästä kertomuksesta jatkuvat.
Viesti Bitcoinin tapaus suojana inflaatiota vastaan ilmestyi ensin CryptoSlate.
Lähde: https://cryptoslate.com/the-case-for-bitcoin-as-a-hedge-against-inflation/