Maailman suurimman Bitcoin-rahaston kauppahinta on 73 senttiä dollarista. Se voi näyttää edulliselta, jos haluat krypton salkkuusi. Mutta mikään ei ole todella ilmaista Wall Streetillä, mukaan lukien Bitcoinin alennettu korkosopimus.
Silti GBT:n alennus on jatkunut helmikuusta 2021 lähtien, mikä on aiheuttanut rahaston Bitcoinin jyrkän tuoton. Sittemmin GBT on laskenut noin 40 % kokonaistuoton perusteella, kun Bitcoinin hinta on laskenut 15 %. GBT:n 2 prosentin kustannussuhde on myös vahingoittanut, kun taas Bitcoinin omistamisesta ei aiheudu maksuja.
Tavallisesti hedge-rahastot havaitsevat arbitraasipelin suljetuissa rahastoissa, jotka käyvät kauppaa GBT:n tapaan. He rakentavat osuuden ja painostavat rahaston sponsoria ostamaan takaisin NAV:n osakkeita. Grayscalen rahastosäännöt ovat kuitenkin pelottaneet aktivistisijoittajia. Grayscalen emoyhtiö Digital Currency Group on ostanut 698 miljoonaa dollaria GBT:tä markkinahintaan, mutta se ei ole sulkenut eroa NAV:iin.
Jäljelle jää yksi toinen ratkaisu: GBT:n muuntaminen pörssinoteeratuksi rahastoksi. Useimmissa ETF:issä kohde-etuudet käyvät kauppaa osakkeen hinnan mukaisesti. Mutta voitto hyväksyntä Bitcoin ETF:lle törmää tiesulkuun Securities and Exchange Commissionissa.
Harmaasävy on yrittänyt kuuden vuoden ajan muuttaa trustin ETF:ksi. "Se on ykkösprioriteettimme yrityksenä", sanoo Grayscalen toimitusjohtaja Michael Sonnenshein. Yritys jätti uuden hakemuksen viime lokakuussa. Sen asianajajat väittävät, että koska SEC on hyväksynyt futuuripohjaiset ETF:t
ProShares Bitcoin -strategia
(BITO) ja
VanEck Bitcoin -strategia
(XBTF) – spot-pohjaisen ETF:n pitäisi olla seuraava.
"SEC on luonut epäoikeudenmukaiset toimintaedellytykset ja pakottanut sijoittajat futuuripohjaiseen ETF:ään, koska se on ainoa tuote, joka on olemassa", Sonnenshein sanoo.
Virasto ei näytä perääntyvän. Demokraattisen puheenjohtajansa Gary Genslerin alaisuudessa SEC on hylännyt useita Bitcoin ETF -sovelluksia, mukaan lukien Fidelityn, Valkyrien ja VanEckin ehdotukset. Gensler on ottanut tiukan kannan krypto-asioissa, vaatien lisää säätelyä tokeneille ja vaihdoille ja kehotti kongressia hyväksymään lakeja hillitäkseen hänen mielestään alan "villin lännen" käytäntöjä. SEC kieltäytyi kommentoimasta Genslerin lähestymistapaa ETF:ihin.
Viraston kieltojen pääpaino on, että Bitcoinin spot-markkinat ovat alttiita petoksille ja hintamanipulaatiolle jotka voivat levitä spot-pohjaiseen ETF:ään. Bitcoinilla käydään kauppaa maailmanlaajuisesti suurelta osin valvomattomilla pörsseillä ja hajautetuilla alustoilla. Bitcoin-futuurit sen sijaan käyvät kauppaa Chicagon tavarapörssissä, ja niitä valvoo Commodities Futures Trading Commission. Lisäksi Yhdysvaltain pörssit, jotka pyrkivät listaamaan Bitcoin ETF:n, eivät ole SEC:n näkemyksen mukaan tyydyttäneet SEC:n pyyntöjä "valvonnan jakamissopimuksista" taustalla olevien Bitcoin-markkinoiden kanssa tai esittäneet pakottavia perusteita luopumiselle.
"SEC on luonut epäoikeudenmukaiset toimintaedellytykset ja pakottanut sijoittajat futuuripohjaiseen ETF:ään."
- Harmaasävytoimitusjohtaja Michael Sonnenshein
Sonnenshein sanoo luottavansa SEC:n onnistumiseen. "Se on kysymys milloin, ei jos", hän sanoo. Harmaasävy on käynnistänyt kampanjan painostaakseen virastoa, kehottaen sijoittajia lähettämään kommenttikirjeitä ja keräämään yli 2,500 11 palautetta. "Minua ei pitäisi pakottaa futuuripohjaiseen ETF:ään, koska se on ainoa valintani", sanoi sijoittaja Chris Soignier eräässä tällaisessa kirjeessä XNUMX. maaliskuuta. "Sen muuntaminen ETF:ksi olisi kaikkien kannalta parempi", hän lisäsi toistaen kommentteja sijoittajat, jotka saisivat voittoja muunnoksen yhteydessä.
Securities and Exchange Commission asettaa tyypillisesti 240 päivän määräajan ETF-ehdotuksille ja tekee päätöksen todennäköisesti kesäkuun puoliväliin mennessä. SEC-komissaari Hester Peirce, republikaanien nimittäjä, on pitkään kehottanut demokraattista kollegojaan hyväksymään Bitcoin ETF:n väittäen osittain, että Bitcoinin futuurimarkkinat voivat johtaa hintoja spot-markkinoilla, mikä tekee Bitcoinin pörssirahaston hintojen manipuloinnista vaikeaa.
Jotkut neuvojat pitävät GBT:n arbitraasimahdollisuudesta. Muuntaminen ETF:ksi antaisi GBT:n omistajille merkittävän voiton Bitcoinin hinnasta riippumatta, sanoo Digital Assets Council of Financial Professionals -järjestön perustaja Ric Edelman. "Se olisi erinomainen arbitraasipeli, mutta se ei ole riskitöntä", hän sanoo ja suosittelee sekä GBT:tä että Bitcoinia suoraan hajautettuun salkkuun.
Ilman Washingtonin pelastuspakettia GBT:n alennus ei todennäköisesti kuitenkaan katoa. Ja se voi kasvaa, jos rahaston kysyntä heikkenee edelleen. Itse asiassa sen 27 %:n alennus heijastelee sitä tosiasiaa, että GBT:n korkea kustannussuhde ei ole kilpailukykyinen moniin halvempiin tapoihin verrattuna omistaa Bitcoinia.
Uutiskirje Sign-up
Tämän viikon aikakauslehti
Tämä viikoittainen sähköposti tarjoaa täydellisen luettelon tämän viikon lehden tarinoista ja muista ominaisuuksista. Lauantai aamuisin ET.
Sijoittajat voivat ostaa Bitcoineja suoraan maksamalla kertaluonteisen palkkion pörsseissä, kuten
Coinbase
tai sovelluksia, kuten
PayPal
.
Muita tapoja saada näkyvyyttä ovat osakkeet, kuten
mikrostrategia
(MSTR) tai Bitcoin-kaivostyöntekijät pitävät
Riot Blockchain
(MELLAKKA),
Marathon Digital Holdings
(MARA), tai
Tutkimuksen ydin
(CORZ), jotka kaikki ovat kuin vipuvaikutteisia kryptovetoja. Bitcoin-futuurien ETF:t veloittavat alle 1 % vuotuisista kulusuhteista, mikä on alle puolet GBT:n maksuista.
Mikään näistä osakkeista ei sisällä arbitraasivetoa Genslerille ja SEC:lle. Se olisi paljon arvokkaampi kuin GBT:n palkkiot ja kompensoisi rahaston jyrkän alituoton, jos se koskaan maksaa.
Kirjoittaa Daren Fonda klo [sähköposti suojattu]
