(Bloomberg) - MicroStrategy Inc:n osake nousi perjantaina toipuessaan hieman viimeaikaisista kurssimuutoksista. Ylä- ja alamäet eivät ole suuri yllätys. Yhtiö yksinkertaisesti seuraa Bitcoinin nousuja ja laskuja, joihin toimitusjohtaja Michael Saylor on sitonut ohjelmistovalmistajansa vääjäämättä.
Useimmat luetut Bloombergilta
MicroStrategy on ollut kaksivuotisessa velkaantuneessa Bitcoinin ostokierroksessa ja kerännyt niitä miljardeja dollareita arvosta – siirtäen yrityksen painopistettä ohjelmistojen kehittämisestä Bitcoinin hinnan välityspalvelimeksi.
Lainaamisessa on säännöt. Lainat vaativat usein vakuuksia, ja velan erääntyessä joudut maksamaan takaisin joskus jättipääomasaldot. MicroStrategylla on molemmat velvollisuudet. Bitcoin mureni tällä viikolla alle 26,000 XNUMX dollarin, mikä nosti hintatasot käsillä, mikä lisää MicroStrategyn painetta.
Yhtiön osakkeet ovat menettäneet yli puolet arvostaan viimeisten viikkojen aikana Bitcoin-routin vuoksi. Sen roskalainat ovat myös pudonneet ja putosivat jossain vaiheessa torstaina alle 72 sentin dollarista - lähestyen ahdistuneita tasoja. Molemmat ovat nousseet perjantaina, osake nousi jopa 29 % ja roskalainat takaisin yli 82 sentin.
MicroStrategy lainasi maaliskuussa 205 miljoonaa dollaria kolmen vuoden määräaikaisella lainalla, jota yritys käytti sitten ostaakseen lisää kryptovaluuttaa. Vakuudeksi on pantu tuhansia Bitcoineja, joiden arvon tulee olla vähintään 410 miljoonaa dollaria. Jos Bitcoin putoaa noin 21,000 XNUMX dollariin, yrityksen olisi pantattava lisää vakuuksia tämän kuun alussa järjestetyn tuloskonferenssipuhelun mukaan.
Tiistaina Saylor vakuutti Twitterissä sijoittajille ja sanoi, että MicroStrategylla on ylimääräisiä 115,109 3,562 Bitcoinia, jonka yritys voi lunastaa lainaan. Jos Bitcoin laskisi alle XNUMX XNUMX dollarin, yhtiö voisi lähettää muita vakuuksia, hän kirjoitti.
Ja sitten on joukkovelkakirjat. Se sisältää 2.2 miljardin dollarin velkaa kahdesta vaihtovelkakirjalainasta ja roskalainasta. Velka erääntyy vuosien 2025 ja 2028 välillä. Maaliskuun lopussa MicroStrategy omisti 129,218 18,600 Bitcoinia. Näiden tokeneiden pitäisi käydä kauppaa noin XNUMX XNUMX dollarin yläpuolella, jotta ne pystyisivät maksamaan pääoman kokonaan pois tulimyyntiskenaariossa – mikä on selvää, mikä ei välttämättä ole MicroStrategyn edessä oleva asia.
Seteleillä ei ole välittömiä Bitcoinin hintaan sidottuja laukaisimia, jotka antavat yhtiölle mahdollisuuden ajaa ylä- ja alamäkiä. 2025 miljoonan dollarin lainan ensimmäinen eräpäivä lähestyy maaliskuussa 205. Sitten tulee 650 miljoonan dollarin vaihtovelkakirjalainat, jotka erääntyvät joulukuussa 2025, ja ne on maksettava takaisin, jos osakekurssi ei elpy. Jos ne ovat vielä maksamatta, 500 miljoonan dollarin korkeatuottoinen joukkovelkakirja "keväällä" syyskuuhun 2025 asti, mikä antaa MicroStrategylle suuren velkakasan, joka maksetaan takaisin kerralla.
MicroStrategy on pohjimmiltaan vipuvaikutteista Bitcoin-peliä – sen alkuperäinen ohjelmistokehitysliiketoiminta ei tuota tarpeeksi tuloja kaiken velan takaisinmaksuun. Yrityksen on luotettava Bitcoinin arvon nousuun, jotta sen strategia toimisi.
Varsinkin tämä roskalaina tarjoaa sijoittajille merkittävän suojan haitallisilta puolilta – sen turvaa yrityksen positiivinen kassavirta ja ohjelmistojen immateriaalioikeudet sekä Bitcoin, jonka se auttoi ostamaan, mikä teki riskejä välttelevistä velkasijoittajista mukavampia ostaessaan velkaa.
Mutta tämäkin liike näkee häiriötä. Liikevaihto laski 2.9 % 119.3 miljoonaan dollariin vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on alhaisin neljännesvuosittain sen jälkeen, kun MicroStrategy aloitti Bitcoin-sijoitusstrategiansa elokuussa 2020. Se oli saavuttanut vaatimattoman liikevaihdon kasvun neljänä peräkkäisenä vuosineljänneksenä vuonna 2021.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html