Tästä syystä Bitcoinin hinta voi korjata sen jälkeen, kun Yhdysvaltain hallitus on ratkaissut velkarajan umpikujaan

Suurimman osan vuodesta 2022 kryptomarkkinat keskittyivät Yhdysvaltain keskuspankin toimiin. Keskuspankki loi laskevan ympäristön riskeille, kuten osakkeille ja kryptovaluutoille, korottamalla lainan korkoja. 

Vuoden 2022 loppupuolella, positiivisia taloustietoja, terveet työllisyysluvut ja hidastunut inflaatio antoivat toivoa, että koronnostovauhdissa tapahtuisi kauan odotettu hidastuminen. Tällä hetkellä markkinat odottavat sitä koronnosoitukset vähenevät 50 peruspisteestä (bps) 25 peruspisteeseen ennen vaellusjärjestelmän täydellistä päättymistä vuoden 2023 puoliväliin mennessä.

Fedin tavoitteen rajoittaa likviditeettiä ja tarjota vastatuuleen ylikuumentunutta taloutta ja osakemarkkinoita näkökulmasta asiat alkavat parantua. Näyttää siltä, ​​että Fedin suunnitelma pehmeästä laskusta määrällisillä tiukoilla inflaation hillitsemiseksi ilman, että talous joutuisi syvään taantumaan, saattaa toimia. Osakemarkkinoiden ja Bitcoinin viimeaikainen ralli voidaan selittää markkinoiden luottamuksella yllä olevaan kertomukseen.

Toinen tärkeä amerikkalainen virasto, Yhdysvaltain valtiovarainministeriö, muodostaa kuitenkin merkittäviä riskejä maailmantaloudelle. Samalla kun Fed on tyhjentänyt likviditeettiä markkinoilta, valtiovarainministeriö tarjosi vastatoimen tyhjentämällä sen kassasaldon ja kumoamalla osan Fedin ponnisteluista. Tämä tilanne saattaa olla päättymässä.

Se viittaa riskiin, että maksuvalmiusolosuhteet ovat rajoittuneet ja mahdolliset kielteiset taloudelliset sokit. Tästä syystä analyytikot varoittavat, että vuoden 2023 jälkipuoliskolla saattaa esiintyä ylimääräistä volatiliteettia.

Takaoven likviditeettiruiskeet kumoavat Fedin määrällisen kiristyksen

Fed aloitti määrällisen kiristyksensä huhtikuussa nostamalla lainojen korkoja. Tavoitteena oli alentaa inflaatiota rajoittamalla markkinoiden likviditeettiä. Sen tase supistui tänä aikana 476 miljardia dollaria, mikä on myönteinen merkki, kun otetaan huomioon, että inflaatio hidastui ja työllisyystaso pysyi hyvänä.

Kuitenkin samaan aikaan Yhdysvaltain valtiovarainministeriö käytti Treasury General Account -tiliään (TGA) lisätäkseen likviditeettiä markkinoille. Tyypillisesti valtiovarainministeriö myy joukkovelkakirjoja kerätäkseen lisää rahaa velvoitteidensa täyttämiseksi. Koska maan velka oli kuitenkin lähellä sen velkakattoa, liittovaltio käytti käteistä alijäämän rahoittamiseen.

Käytännössä se on takaoven likviditeettiinjektio. TGA on Fedin taseen nettovelka. Valtiovarainministeriö oli tyhjentänyt 542 miljoonaa dollaria TGA-tililtään huhtikuun 2022 jälkeen, jolloin Fed aloitti koronnostojen. Riippumaton makromarkkinoiden analyytikko Lyn alden kertoi Cointelegraphille:

”Yhdysvaltain valtiovarainministeriö pienentää kassasaldoaan välttääkseen velkakaton ylittymisen, mikä lisää järjestelmään likviditeettiä. Joten valtiovarainministeriö on kompensoinut osan Fed:n tekemästä QT:stä. Kun velkakattoongelma on ratkaistu, valtiovarainministeriö täyttää uudelleen kassatilinsä, mikä vetää likviditeettiä pois järjestelmästä.

Velkakattoongelma ja mahdollinen taloudellinen lasku

Yhdysvaltain valtiovarainministeriön velka oli yhteensä noin 31.45 biljoonaa dollaria tammikuun 23. päivänä. Luku edustaa Yhdysvaltain hallituksen koko maan historian aikana kertynyttä velkaa. Se on ratkaisevan tärkeää, koska se on saavuttanut valtiovarainministeriön velkakaton.

Velkakatto on Yhdysvaltain hallituksen asettama mielivaltainen luku, joka rajoittaa Yhdysvaltain keskuspankille myytävien valtion joukkovelkakirjalainojen määrää. Sen osuminen tarkoittaa, että hallitus ei voi enää ottaa lisävelkoja.

Tällä hetkellä Yhdysvaltojen on maksettava korkoa 31.4 biljoonan dollarin valtionvelkastaan ​​ja käytettävä rahaa maan hyvinvointiin ja kehittämiseen. Nämä menot sisältävät julkisten lääkäreiden, oppilaitosten ja eläkkeensaajien palkat.

Sanomattakin on selvää, että Yhdysvaltain hallitus kuluttaa enemmän kuin tienaa. Siten, jos se ei pysty nostamaan velkaa, joko korkomaksuja tai valtion menoja on leikattava. Ensimmäinen skenaario tarkoittaa Yhdysvaltain valtion obligaatioiden laiminlyöntiä, mikä avaa suuren tölkin matoja alkaen luottamuksen menetyksestä maailman suurimpaan talouteen. Toinen skenaario sisältää epävarmoja, mutta todellisia riskejä, sillä julkisten hyödykkeiden maksamatta jättäminen voi aiheuttaa poliittista epävakautta maassa.

Mutta raja ei ole kiveen hakattu; Yhdysvaltain kongressi äänestää velkakatosta ja on muuttanut sitä monta kertaa. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö muistiinpanot että "vuodesta 1960 lähtien kongressi on toiminut 78 eri kertaa velkarajojen pysyvästi nostamiseksi, väliaikaiseksi pidentämiseksi tai tarkistamiseksi - 49 kertaa republikaanien presidenttien ja 29 kertaa demokraattien presidenttien aikana."

Jos historia osoittaa, lainsäätäjät ratkaisevat todennäköisemmin nämä ongelmat nostamalla velkakattoa ennen kuin todellista vahinkoa tapahtuu. Siinä tapauksessa valtiovarainministeriö olisi kuitenkin taipuvainen lisäämään TGA-saldoaan uudelleen; Osaston tavoite on 700 miljardia dollaria vuoden 2023 loppuun mennessä.

Joko tyhjentämällä likviditeetti kokonaan kesäkuuhun mennessä tai velkakaton muutoksen avulla, takaoven likviditeettiruiskeet talouteen päättyisivät. Se uhkaa luoda riskialttiille omaisuuserille haastavan tilanteen.

Bitcoinin korrelaatio osakemarkkinoiden kanssa on edelleen vahva

Bitcoinin korrelaatio Yhdysvaltain pörssiindeksien, erityisesti Nasdaq 100:n, kanssa on edelleen lähellä kaikkien aikojen ennätystä. Alden totesi, että FTX:n romahdus tukahdutti kryptomarkkinat vuoden 4 viimeisellä neljänneksellä, kun osakkeet nousivat hitaampien koronnostojen odotuksiin. Ja vaikka kongressi viivyttää päätöstään velkakatosta, suotuisat likviditeettiolosuhteet ovat antaneet Bitcoinin hinnan nousta.

Korrelaatio osakemarkkinoiden kanssa on kuitenkin edelleen vahva, ja S&P 500:n ja Nasdaq 100:n liikkeet tulevat todennäköisesti edelleen vaikuttamaan Bitcoinin hintaan. Nik Bhatia, taloustutkija, kirjoitti osakemarkkinoiden suunnan tärkeydestä Bitcoinille. Hän sanoi,

”…lyhyellä aikavälillä markkinahinnat voivat olla hyvinkin väärässä. Mutta keskipitkällä aikavälillä meidän on otettava trendit ja trendien kääntymiset vakavasti.

Kun riskit meneillään oleva Fedin määrällinen kiristys ja Treasury-likviditeettilisäysten keskeyttämisen vuoksi markkinoiden odotetaan pysyvän haavoittuvina vuoden 2023 toisen puoliskon ajan.