Hashrate Indexin Jaran Mellerud julkaisi äskettäin "kattavan analyysin" väitöskirjasta, jonka mukaan Bitcoinin kaivostyöntekijän antautuminen voisi aiheuttaa massiivisia myyntipaineita markkinoille ja aiheuttaa romahduksen. Aihe on ollut toistuva osa viime viikkojen keskustelua siitä, voisiko BTC-karhumarkkinat pidentää kireällä kaivosteollisuudella.
Charles Edwards Capriole Investmentsistä ilmoitti kaksi viikkoa sitten, että kaivosmies antautui on alkanut, kuten hash-nauhat osoittavat. Sijoitusjätti VanEck myös hiljattain julkaistu analyysi, jonka mukaan karhumarkkinat voivat ulottua vuoden 2023 toiselle neljännekselle kaivosmiesten antautumisen vuoksi. Yhtiö ennusti, että BTC voi saavuttaa pohjansa 10,000 12,000–1 2023 dollariin vuoden XNUMX ensimmäisellä neljänneksellä.
Mellerud vastustaa tätä oletusta sanomalla, että kaivostyöläisten BTC-omistukset eivät ole tarpeeksi merkittäviä spot-markkinoiden siirtämiseksi.
Eivätkö Bitcoinin kaivostyöntekijät ole niin tehokkaita kuin uskotaan?
Hashrate-indeksin analyytikko kirjoittaa että kaikkien kaivostyöläisten on yhdessä omistettava merkittävä osa kiertävästä tarjonnasta, jotta heillä olisi merkittävä vaikutus. Kysymys heidän omistustensa määrästä on kuitenkin suuri mysteeri, vaikka arvioita on olemassa.
Ketjussa olevat tiedontoimittajat, kuten CoinMetrics ja Glassnode, tarjoavat tunnetuimpia arvauksia ryhmittelemällä lompakon osoitteet sen mukaan, ovatko ne lähellä Coinbase-tapahtumaa. Mellerud väittää, että nämä luvut yliarvioivat todennäköisesti merkittävästi kaivostyöläisten Bitcoin-omistuksen. CoinMetrics arvioi 820,000 XNUMX BTC:tä kaikille kaivostyöläisille maailmanlaajuisesti.
Toinen mahdollisuus on johtaa luku julkisten kaivostyöläisten Bitcoin-omistuksista. Näiden lukujen perusteella Mellerud arvioi 470,000 XNUMX Bitcoinin arvoksi.
Kun tällä hetkellä liikkeellä on 19.2 miljoonaa BTC:tä, kaivostyöläisten hallussa on vain 2–4 prosenttia. ”Yleisön mielikuva kaivostyöläisistä valtavina bitcoinin haltijoina ja vaikutusvaltaisina markkinatoimijoina saattoi olla oikea kymmenen vuotta sitten […]. Ajat ovat muuttuneet, eikä kaivostyöntekijöillä ole enää merkittävää osuutta Bitcoinin tarjonnasta”, Mellerud väittää.
BTC Holdings by Miners Vs. Spot Volume
Mahdollisen myyntipaineen kannalta on kuitenkin myös tärkeää tietää spot-markkinoiden koko, jotta saadaan selville, kuinka hyvin markkinat pystyvät vaimentamaan myyntipaineen. Mellerudin mukaan paras tapa arvioida kaivostyöläisten absoluuttinen myyntipaine on tarkastella, kuinka paljon BTC:tä he saavat päivittäin.
Yleisesti ottaen noin 900 juuri lyötyä Bitcoinia virtaa kaivostyöläisten lompakoihin päivittäin. Kun kaivostyöläiset myyvät alle 100 % tuotannostaan, he keräävät Bitcoinia; kun he myyvät yli 100 prosenttia, he vähentävät omistustaan.
Alla oleva kaavio osoittaa, että kaivostyöläisten Bitcoin-myynti oli huippunsa kesäkuussa, kun he myivät 350 % tuotannostaan. Loppuvuoden korko oli korkeintaan 150 %.
Binancen spot-volyymin avulla Mellerud osoittaa alla olevassa kaaviossa, että 100 %:n myyntipaine on vain 0.2 % spot-volyymista. 200 %:lla se on vain 0.4 % ja 300 %:lla se on edelleen vain 0.6 % kokonaisvolyymista. Mellerud päättää:
Koska Bitcoinin kaivostyöntekijöiden hypoteettisen volyymin osuus on pieni verrattuna Bitcoinin kokonaismäärään, näemme, että Bitcoinilla pitäisi olla enemmän kuin tarpeeksi likviditeettiä spot-markkinoillaan kaivostyöntekijöiden myyntipaineisiin vastaamiseksi.
Mellerudin pahimmassa mahdollisessa skenaariossa, jossa kaikki kaivostyöntekijät jättävät koko omistuksensa 30 päivän sisällä (jaettuna tasaisesti kaikille päiville), 470,000 4,900 BTC:n (1 XNUMX BTC:n päivässä) myyntipaine olisi vain XNUMX % kokonaismäärästä. äänenvoimakkuutta.
Vain jos omistusosuudet todella ovat 820,000 30 BTC ja ne kaikki likvidoidaan 7 päivän kuluessa, se voi johtaa Bitcoinin hinnan romahtamiseen, Mellerud sanoo. Silloin kaivostyöntekijöiden osuus olisi lähes XNUMX % pistemäärästä.
Bitcoinin hinta on tällä hetkellä pudonnut noin 3.5 % muutaman viime tunnin aikana. Lehdistöhetkellä BTC:n kauppa oli 17,035 XNUMX dollaria.
Lähde: https://newsbtc.com/news/bitcoin/bitcoin-miner-capitulation-is-exaggerated/