Tämä yritys valmistaa Costcon ja Amazonin Store-brändejä. Sen osake on osto.

TreeHouse (ticker: THS) on ainoa suuri julkisesti noteerattu puhdas peli omilla tuotemerkeillä myytävillä elintarvikkeilla, alue, joka laajeni ennen pandemiaa ja jota on sittemmin turboahtanut hintojen nousu, taloudellinen levottomuus ja kauppojen halu myydä eksklusiivisia tuotteita. Tämä ei ole auttanut osaketta, joka osittain korkeiden kustannusten ja toimitusketjun ongelmien vuoksi on noussut vain 3.3 % viimeisen kolmen vuoden aikana, vaikka S&P 500 nousi 39 %.

Tämän päivän TreeHouse – merkittävä myyjä vähittäiskauppiaille, mukaan lukien

Costcon tukkumyynti

(KUSTANNUS),

Walmart

(WMT),

Amazon.com

(AMZN), Aldi ja Trader Joe's näyttävät paljon erilaiselta kuin vain 10 kuukautta sitten. Johdon muutosten ja omaisuuden myynnin yhdistelmä on jättänyt sen kevyemmäksi ja keskittynyt enemmän siihen, mikä se osaa parhaiten – loistavien tuotteiden luomiseen yrityksille, jotka haluavat tehostaa off-label -elintarvikkeiden myyntiään. Ja tästä syystä JANA Partners suhtautuu edelleen vahvasti yrityksen kykyyn hyödyntää vahvuuksiaan kaksi vuotta sen jälkeen, kun se ensimmäisen kerran hankki osuuden yrityksestä.

"TreeHouse on yksi ainoista tavoista investoida kahteen voimakkaimpaan ruoan taustalla olevaan megatrendiin", sanoo Scott Ostfeld, JANA:n toimitusjohtaja ja salkun johtaja, joka kuuluu TreeHousen hallitukseen. ”Ensimmäinen on keskittyminen omien merkkien myymälöiden tuotemerkkien laajentamiseen kansallisten merkkien kustannuksella suurten amerikkalaisten jälleenmyyjien toimesta, sillä myymäläbrändien penetraatio on selvästi pienempi kuin muissa maissa. Ja toinen on kuluttajien arvon ja kohtuuhintaisuuden etsiminen."

TreeHousen ei ole ollut helppoa päästä tähän pisteeseen. Yhtiö on kamppaillut, kun nopea hyödykeinflaatio puristi jo ennestään veitsen ohuita marginaaleja ja toimitusketjun vaikeudet haittasivat toimintaa. Lisäksi sitä rasittivat huono yritysostointegraatio – virheitä sattuu väistämättä kymmenistä kaupoista rakennetussa yrityksessä – ja huonosti menestynyt aterioiden valmistusliiketoiminta, joka sisälsi pastan ja siirapin kaltaisia ​​tuotteita. Divisioonan osuus liikevaihdosta viime vuosina oli noin 60 %, mutta sen alhaiset marginaalit ja toiminnalliset ongelmat estivät tuloskasvun epätasaisen.

"Se on ollut erittäin pitkä ja vaikea tie, mutta uudelleenjärjestelyjen jälkeen se on vihdoin hyvässä asemassa", sanoo Benjamin Nahum, salkunhoitaja Neuberger Berman Intrinsic Value -rahastosta, joka on omistanut osakkeet vuodesta 2017. "TreeHousea on testattu, ja siitä on tullut kevyempi, kannattavampi yritys."

Suurempi muutos olisi voinut olla sen aterianvalmistusyksikön myynti pääomasijoitusyritykselle 950 miljoonalla dollarilla – tai mehukas 14-kertainen tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja. Se on suurempi kerrannainen kuin osake, 11.8 kertaa, tällä hetkellä komennot. Muutto tuki TreeHousen tasetta ja jätti sille lupaavan välipala- ja juomavalikoiman. Analyytikot odottavat nyt yhtiön osakekohtaisen tuloksen yli kaksinkertaistuvan vuonna 2023 2.62 dollariin, mikä tarkoittaa lähes 7 %:n kasvua.

"Mielestämme se oli loistava juttu, piste", Nahum sanoo. "Se oli hieno kauppa, joka yksinkertaisti yritystä." Ostfeld on samaa mieltä. "TreeHouse on nyt korkeamman kasvun ja korkeamman katteen yritys, jonka pitäisi käydä kauppaa korkeammalla hinnalla kuin historiallisesti", hän sanoo.

Sitä ei ole vielä tapahtunut. TreeHousen osakkeilla käydään kauppaa 17.5-kertaisesti termiinituloihin verrattuna, mikä on alle viiden vuoden keskiarvon, 18.7, ja muiden vastaavien vastaavien

Post Holdings

(POST), 19.4 kertaa. Jopa odotettua parempi tulosraportti viime kuussa ei voinut kasvattaa osakekantaa, sillä toisen vuosineljänneksen heikommat myyntiohjeet, jotka ovat todennäköisesti seurausta toimitusketjun parannuksista, jotka siirsivät tilauksia toiselta neljännekseltä ensimmäiselle neljännekselle, painoivat osakkeita. "Tämä oli upea vuoden alku TreeHouselle, [johon] sisältyi omien merkkien kasvu yli vuoden 2019 tason", kirjoittaa Truist Securitiesin analyytikko Bill Chappell, jonka osakkeen hintatavoite on 60 dollaria, mikä on 20 % korkeampi kuin perjantain päätöskurssi 49.84 dollaria. .

Seuraava askel voisi tulla TreeHousen sijoittajapäivänä 13. kesäkuuta. Toimitusjohtaja Steve Oakland sanoo, että yhtiö aikoo tarjota sijoittajille "syvemmän ymmärryksen" strategiastaan ​​ja parannetusta pääomarakenteestaan, mikä mahdollisti sen ostamisen.

Farmer Bros.

' (FARM) kahvinkäsittelylaitos ja kuljetusliiketoiminta 100 miljoonalla dollarilla, julkistettiin viime viikolla.

Siirto tapahtuu aikana, jolloin vähittäiskauppiaat vaativat parantamaan brändeiään korkealaatuisilla omilla tuotemerkeillä myytävillä tuotteilla. Vaikka kuluttajat ovat joskus katsoneet vinosti näitä nimettömiä vaihtoehtoja, suuri osa niitä ympäröivästä häpeästä on kadonnut kulttisuosikkien, kuten Costcon Kirkland-brändin ja Trader Joe'sin tarjousten ansiosta.

Kohde

(TGT) ja Amazon ovat myös rakentaneet tasaisesti omia brändeitään, jotka ovat vähemmän alttiita kilpailulle ja hintavertailulle.

Suurin riski saattaa olla, että inflaation viileneminen ja hintojen lasku voivat johtaa siihen, että kuluttajat käyvät laskussa. Silti on epätodennäköistä, että suurta elintarvikedeflaatiota tapahtuu, varsinkin kun kansalliset tuotemerkit pyrkivät suojelemaan katteitaan korkeampien pakkaus- ja kuljetuskustannusten vuoksi. Samaan aikaan kuluttajat joutuvat edelleen maksamaan korkeampia laskuja esimerkiksi turvakodista ja lastenhoidosta kuin muutama vuosi sitten.

Ja jos talous heikkenee edelleen, TreeHouse hyötyisi siitäkin. "TreeHouse on ainakin paikka piiloutua epävarmilla markkinoilla", sanoo Chris Terry, salkunhoitaja Hodges Capitalista, joka omistaa osakkeet.

Puhu mukavuusruoasta.

Kirjoittaa Teresa Rivas klo [sähköposti suojattu]