(Bloomberg) - Jotkin Wall Streetin suurimmista pankeista ovat päässeet vähemmän optimistiseen yksimielisyyteen sen jälkeen, kun Kiinan osakkeissa 1.5 biljoonaa dollaria romattiin.
Useimmat luetut Bloombergilta
Goldman Sachs Group Inc:n, Nomura Holdings Inc:n ja Morgan Stanleyn strategit ovat kaikki leikkaaneet MSCI China -indeksitavoitteitaan eri ajanjaksoina vähintään 11 prosenttia. Heidän viimeisimmät ennusteensa viittaavat siihen, että vaikka mittari saattaa nousta nykyiseltä tasolta, sillä on vaikeuksia saada takaisin tammikuussa nähty huippu, kun uudelleenavautumisviha oli huipussaan.
Tällainen uudelleenkalibrointi tapahtuu lukuisten tietojen puuttumisen jälkeen, jotka heikentävät talouden elpymistä. Myös jännitteet Yhdysvaltojen kanssa ovat vaikuttaneet siihen, että keskeiset kiinteistömarkkinat ovat edelleen lamassa. Niille, jotka panevat viranomaisia elvytystoimiin, toimenpiteet on tähän mennessä kohdennettu parhaimmillaan.
"Indeksitasolla uskomme rehellisesti, että Kiinan markkinat voivat tallata vettä, kasvaa hieman toisella vuosipuoliskolla, mutta ei todennäköisesti tarjoa niin paljon", sanoi David Wong, AllianceBernstein Holding LP:n osakesijoitusstrategi. Vaikka uudelleen avaaminen on lisääntynyt, "se on ollut rajallisempaa kuin ihmiset olivat odottaneet", hän sanoi.
Pitkät Kiinan osakkeet olivat yksimielisiä pyyntöjä Wall Streetin pankkien keskuudessa vuoteen 2023 mennessä, kun Pekingin siirtyminen pois Covid Zerosta vauhditti vetoja nopeaan toipumiseen. Useimmat strategit kääntyivät ylipainoon odottaen MSCI China -indeksin jatkavan lähes 60 prosentin nousua lokakuun lopusta tammikuun loppuun.
Jopa silloin, kun voitot alkoivat hiipua, harvat odottivat taantuman olevan näin pitkäaikainen ja jyrkkä. Mittari on menettänyt lähes 20 % tammikuun 27. päivän huipusta, mikä on pudonnut noin 1.5 biljoonaa dollaria reitin syvyydessä. Myös Hang Seng China Enterprises -indeksi on pudonnut karhumarkkinoille, kun taas mantereen osakkeiden CSI 300 -benchmark on pyyhkinyt kaikki voitot vuodelta.
Asiaa pahensi eräiden muiden Aasian markkinoiden houkuttelevuuden kasvu ja vahvojen katalyyttien puute Kiinalle. Vaikka toiveet politiikan lisäämisestä, mukaan lukien mahdollinen koronlasku, ovat korkealla, laajat elvytyslupaukset – jotka auttoivat kääntämään maaliskuun 2022 kiihkon – ovat epätodennäköisempiä, kun viranomaiset pyrkivät pitämään vipuvaikutuksen kurissa.
LUE: Apua on tulossa, ei vain suurräjähdystä Pekingistä: Kiina tänään
Kaikki tämä ei tarkoita, että Kiinasta olisi tullut investointikelvoton. Goldman Sachs ja Morgan Stanley ovat pitäneet ylipainosuosituksensa indeksiennusteen leikkauksista huolimatta odottaen täältä jonkin verran elpymistä.
Arvostukset ovat myös liian houkuttelevia sivuutettaviksi joillekin, kuten JPMorgan Asset Managementille ja Invesco Asset Management Ltd:lle. Tietyt osakeryhmät, kuten valtion omistamat yritykset ja tekoälyyn liittyvät yritykset, voivat edelleen menestyä paremmin, koska päättäjät keskittyvät näihin sektoreihin.
"Odotan näkeväni paremman toisen vuosipuoliskon", sanoi Societe Generale SA:n Aasian osakestrategian johtaja Frank Benzimra, joka on pitänyt Kiinan osakkeille neutraalia luokitusta marraskuusta lähtien. ”Strategianäkökulmasta katsottuna tarvitsisimme korkeamman riskipreemion ollaksemme mukavia. Mutta teknisestä näkökulmasta voimme nähdä jonkin verran elpymistä."
Markkinoiden tuotto-odotukset näyttävät kuitenkin pidemmällä aikavälillä vaatimattomilta johtuen jatkuvasta politiikan epävarmuudesta ja epäilyistä siitä, pystyykö Kiina palauttamaan entisen talouskasvun ja teollisuuden kasvun.
Myös yritysten tulosten elpyminen alkaa näyttää epävakaalta haalean ensimmäisen vuosineljänneksen jälkeen. MSCI China -mittarin termiinituloarviot ovat pudonneet 4.7 % helmikuun huipusta, koska elpymisodotukset heikkenevät ja hintasodat joillain sektoreilla kiihtyvät.
"Se on elpymisen pitkän aikavälin kestävyys, joka saa sijoittajat nyt huolestumaan", Morgan Stanleyn Kiinan päästrategi Laura Wang kertoi Bloomberg Televisionille tällä viikolla. "Joten se, mitä näemme täällä, on ehdottoman hitaampi tuloskasvu verrattuna aiempaan odotuksemme."
LUE: China Bulls astuu takaisin, kun osakkeet todistavat uudistetun myynnin
– Charlotte Yangin ja Zhu Linin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html