(Bloomberg) – Koska Kiinan markkinoilla on alttiina jyrkät käännekohdat, joita seuraa pitkät ja voimakkaat trendit, oston ajoitus on melkein yhtä tärkeää kuin oston valinta.
Useimmat luetut Bloombergilta
Sijoittajat, jotka hyppäsivät kiinalaisiin osakkeisiin 11. marraskuuta, kun Peking leikkasi Covid-19-karanteenijaksoja ja valitsi takaisin testauksen, ovat osallistuneet ralliin, joka on lisännyt lähes 370 miljardia dollaria MSCI China -indeksin osakkeiden arvoon.
Toiset odottavat edelleen selkeämpiä signaaleja sen jälkeen, kun Wall Street meni niin väärin tähän aikaan viime vuonna. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co ja BlackRock Inc. olivat niitä, jotka suosittelivat panostusta markkinoille, mutta näkivät yli 4 biljoonan dollarin arvon tuhoutuneen 10 kuukauden ja lokakuun välisenä aikana.
"Kiinan politiikka on kuin jättiläinen tavarajuna, joka tulee radalla", sanoi John Lin, kiinalaisten osakkeiden salkunhoitaja AllianceBernsteinissa Singaporessa. "Se mitä teet ensin, on poistu tieltä. Älä jää radalle! Sitten heti kun voit, hyppää junaan."
Käyrän edessä
Abrdn Oyj kuuluu niihin, jotka näkevät jo mahdollisuuksia maan yrityslainoissa Covid-politiikan muutosten ja laajan kiinteistöalan auttavan toimenpidepaketin jälkeen.
Abrdn:n moniomaisuus- ja sijoitusratkaisujen salkunhoitajan Ray Sharma-Ongin mukaan sijoittajat voivat myös heti positiota hyödyntääkseen Kiinan valtionlainojen tuottokäyrän todennäköistä jyrkkyyttä, kun talous avautuu uudelleen Covidista.
"Mene käyrän etupäässä ja mene lyhyeksi takapäässä", sanoi Sharma-Ong. Hänen mukaansa paremmat kasvunäkymät nostavat loppukorkoja, kun taas Kiinan kannattava rahapolitiikka sisältää etukorot.
Dollarimääräiset kiinalaiset yrityslainat tarjoavat jo mahdollisuuksia noin 8 %:n tuotoilla, hän lisäsi. Paikallisessa valuutassa tehtyihin yrityslainoihin sijoittamiseen sisältyy 2 %:n positiivinen tuotto sen jälkeen, kun sijoittajat ovat suojanneet juanin dollarilta, Sharma-Ongin mukaan, joka odottaa Kiinan valuutan vahvistuvan edelleen.
Houkuttelevat osakkeet
M&G Investments (Singapore) Pte. ja Eastspring Investments Singapore Ltd. ovat markkinoilla ostamassa kiinalaisia osakkeita. Eastspring väittää, että he eivät voi saada paljon halvempia, kun taas M&G pitää kotimaisista kuluttajatuotemerkeistä, sähkö- ja perinteisten ajoneuvojen alkuperäisistä laitevalmistajista ja tehdasautomaatiosta.
"Olemme hyvin lähellä aallonpohjaisia arvostuksia ja hyvin, hyvin lähellä alimmia oletuksia myös tuloksesta", sanoi Bill Maldonado, 222 miljardia dollaria hallinnoivan Eastspringin sijoitusjohtaja. "Ostaisit nyt ja odotat asioiden elpyvän kolmen tai kuuden kuukauden välein."
Fidelity Internationalin sijoitusjohtaja Catherine Yeung sanoi, että kiinalaisten osakkeiden hintaan on jo huomioitu niin paljon negatiivista uutisvirtaa, että pahin on todennäköisesti ohi.
Joulukuun oivalluksia
Niille, jotka ovat edelleen sivussa, joulukuun alussa pidettävä politbyroon kokous, jota seuraa pian sen jälkeen vuotuinen taloustyökonferenssi, voi tarjota hyödyllisiä signaaleja.
Deutsche Bank AG:n kansainvälisen yksityispankin Jason Liu aikoo seurata valtion tiedotusvälineitä tarkasti tähän aikaan. Uutisia suljettujen ovien työkonferenssista, joka kokoaa päättäjät yhteen tarkastelemaan tämän vuoden taloutta ja asettamaan tavoitteita ja tehtäviä vuodelle 2023, voivat olla katalysaattorina kauppojen uudelleen avaamiselle.
"Saamme nähdä joitain signaaleja ylimmältä johdolta", sanoi Liu, joka odottaa Kiinan omaisuuserien lyhytaikaista vaihtelua ja "erittäin asteittaista" siirtymistä pois Covid Zerosta seuraavien vuosineljännesten aikana.
Liu suosittelee katsomaan ohi todennäköisen epävakauden ja ottamaan laajan aseman Kiinan osakkeissa, mukaan lukien teknologiasektorilla, hyötyäkseen asteittaisesta markkinamielenmuutoksesta.
Hän näkee juanin myös houkuttelevana, kun otetaan huomioon todennäköinen vahvistuminen ensi vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Liu ei suosittele luottoa tällä hetkellä ja varoittaa, että kiinteistömarkkinoiden paraneminen voi kestää kauemmin.
Kaikki varhaiset vihjeet ensi vuoden talouskasvutavoitteesta - Bloombergin kyselyyn vastanneiden ekonomistien mukaan noin 4.8 prosentin - auttavat ohjaamaan markkinoiden tunnelmaa.
Kevään kääntö
Morgan Stanley on yksi niistä, jotka odottavat suuria toiveita Kiinan talouden avautumisen kiihtymisestä keväällä, kun säät muuttuvat ystävällisemmiksi, rokotukset saattavat lisääntyä ja kansankongressi maaliskuussa on keskeinen tapahtuma markkinoita liikuttavalle kehitykselle.
Morgan Stanleyn päästrategi Andrew Sheetsin mukaan sijoittajat, jotka ovat olleet alipainossa kiinalaisissa omaisuuserissä, voivat siirtyä neutraaleihin positioihin tänä aikana.
Morgan Stanleyn mukaan Kiinan kotimaiset kuluttajayritykset hyötyvät siitä.
"Jos sijoittajille esitetään keskeyttävä Fedin ja Kiinan uudelleen avaaminen ja kasvu on voimakkaampaa vuoden 2023 toisella puoliskolla, uskon, että he pitävät sitä positiivisena taustana monille erilaisille kehittyvien markkinoiden omaisuuserille", Sheets sanoi.
Tulevaisuus
Talouden avaaminen uudelleen Covidista voi saada positiivisen heilahduksen Kiinan osakemarkkinoille vuonna 2023, mikä vastaa yhtä prosenttia bruttokansantuotteesta, arvioi Bloomberg Newsin makrostrategi Simon Flint. Tämä puolestaan nostaa juania, hän sanoi.
James Leung, Baringsin Aasian ja Tyynenmeren moniosaamispäällikkö, suosittelee Kiinan osakesalkkujen yhdenmukaistamista hallituksen poliittisten prioriteettien kanssa investoimalla sähköajoneuvosektoriin, uusiutuvaan energiaan ja laitteistoteknologian toimitusketjuun.
Kuten Barings, AllianceBernstein näkee energia- ja teknologiaturvallisuusosakkeet sijoittajille matalalla riippuvaisena hedelmänä, kunhan yritykset ovat linjassa hallituksen tavoitteiden kanssa.
Markkinat ovat muuttuneet pandemiaa ja sääntelyä edeltäneestä aikakaudesta, jolloin sijoittajat etsivät uusinta teknologiaa ja biotekniikkaa, "ja sitten katsoivat rahan kasvavan 10-kertaisesti, 100-kertaisesti", AllianceBernsteinin Lin sanoi. "Nyt voit löytää kasvua, mutta sen on oltava politiikkaherkkää hakua."
– Ruth Carsonin, Sofia Horta e Costan, Ishika Mookerjeen ja Abhishek Vishnoin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/china-investors-identify-trigger-points-230032118.html